тел. (495) 728 - 3241; info@troek.net

Тема 3
Долговые ценные бумаги

1. Понятие и виды векселей.
2. Механизм вексельного обращения. Определение доходности векселей.
3. Понятие и классификации облигаций. Определение доходности облигаций.
4. Понятие депозитных и сберегательных сертификатов.

Долговые ценные бумаги включают в себя векселя, депозитные сертификаты и облигации, т.е. ценные бумаги, по которым эмитент берет на себя обязательства вернуть вложенные денежные средства через определенный период времени.

Вексель представляет собой исторически первое безналичное средство платежа. Предполагается, что вексель возник в средние века в Италии как средство обмена различных валют. И к середине ХVIII века в европейских странах вексель стал использоваться как долговая ценная бумага. В настоящее время наиболее ликвидные векселя в США, которые включаются в совокупную денежную массу (агрегат L).

В России вексель появился в первой трети XVIII века, при Петре I. В 1729 года был опубликован первый вексельный устав, который содержал также и образцы векселей, которые можно было использовать в стране. Всего в России было принято три вексельных устава: в 1729, 1832, 1902 гг. активно применялись векселя в СССР в период нэпа: в 1922 г. было принято "Положение о векселях", в основу которого был положен Устав 1902 г.. в 1937 г. - Положение о переводном и простом векселе, в соответствии с которым векселя получили применение только при осуществлении внешнеторговых операций. И, только начиная с 1991 г., векселя вновь появились на фондовом рынке страны.

Вексельное обращение в Российской Федерации в настоящее время регламентируется различными нормативными актами, принятых в основном в 1991—1995 гг. Однако принятые законы не всегда обеспечивали должное обеспечение сделок с векселями. В связи с чем потребовалось принятие новых законов, в т.ч. Федерального закона "О переводном и простом векселе" от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ. Данным законом установлено, что в соответствии с международными обязательствами Российской Федерации, вытекающими из ее участия в Конвенции от 7 июня 1930 года, устанавливающей Единообразный закон о переводном и простом векселях, на территории Российской Федерации применяется Постановление Центрального Исполнительного Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР "О введении в действие Положения о переводном и простом векселе" от 7 августа 1937 г.

Вексель — ничем не обусловленное обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу (векселедержателю) право требовать от должника (векселедателя) уплаты денежной суммы в установленный срок. Осуществлять эмиссию векселей могут: государство, местные органы власти, а также юридические и физические лица.

Существует несколько классификаций векселей. В зависимости от субъекта, производящего платеж, векселя подразделяются на простые и переводные.

Простой вексель (или соло вексель) — письменный документ, по которому заемщик (векселедатель) обещает (обязуется) уплатить векселедержателю или по его приказу третьему лицу определенную сумму в определенный срок. При использовании простого векселя в сделке участвуют два лица: векселедатель и векселедержатель. Простой вексель выписывается в одном экземпляре, но его можно передавать от одного лица другому с помощью специальной передаточной надписи, проставляемой на обратной стороне векселя, - индоссамента. Если обратной стороны векселя недостаточно для отражения передаточных надписей, то к векселю прикрепляется специальный листок - аллонж, на котором проставляются все реквизиты векселя. С помощью индоссамента все права, требования и риски переходят к другому лицу, в пользу которого сделана надпись. При этом лицо, передающее вексель, называется индоссантом, лицо, которому передается вексель - индоссатом. Количество индоссантов при этом не ограничено, но все они несут солидарную ответственность за платеж перед последним векселедержателем. Индоссамент может быть именным и на предъявителя.

Переводной вексель (или тратта) — письменный документ, по которому кредитор (трассант) поручает своему должнику (трассату) выплатить определенную сумму в установленный срок определенному лицу (ремитенту) (рис. 4).

Рис. 4. Схема обращения переводного векселя

В зависимости от сферы обслуживания векселя подразделяются на товарные (коммерческие) и финансовые.

Товарный вексель обслуживает сделку коммерческого кредита при продаже товара одним предпринимателем другому в виде отсрочки платежа. Вексельная сумма при этом включает в себя стоимость поставленной продукции и проценты за отсрочку платежа (рис. 5).

Рис. 5. Схема обращения товарного векселя

Финансовые векселя выпускаются для привлечения денежных средств под определенный процент. Финансовые векселя в свою очередь подразделяются на банковские, дружеские и бронзовые.

Банковский вексель выпускается кредитной организацией эмитентом векселя и подтверждает факт депонирования определенной суммы в этом банке (рис.6).

Рис. 6. Схема обращения банковского векселя

Дружеские векселя акцептуются из дружеских побуждений в качестве услуги определенному лицу, испытывающему временные финансовые затруднения, без каких-либо гарантий возврата денежных средств.

Бронзовые (фиктивные) векселя акцептуются либо несуществующими предприятиями, либо двумя предприятиями друг против друга

Выпускаются также и другие виды векселей.

Бланковый вексель - вексель, который акцептуется с незаполненными реквизитами (например суммой или сроком платежа), которые затем будут заполнены. Используются при наличии устойчивых отношений между партнерами.

Домицилированный вексель - вексель, у которого место платежа не совпадает с местожительством плательщика.

Форма векселя унифицирована. На векселе должны присутствовать определенные реквизиты, которые должны быть по возможности связаны в едином тексте. При отсутствии какого-либо реквизита вексель считается недействительным.

Обязательными реквизитами, которые должны присутствовать на векселе, являются:

1) Вексельная метка, т.е. слово “вексель” должно содержаться в тексте документа и выражено на том же языке, на котором этот вексель составлен.

2) Простое и ничем не обусловленное обязательство (для простых векселей) или предложение (для переводных векселей) произвести выплату денежных средств.

• для переводных векселей: "Предлагаю уплатить (против этого переводного векселя)";

• для простых векселей: "Обязуемся уплатить (против этого простого векселя)".

3) Вексельная сумма. Размер вексельной суммы должен быть указан определенно, чтобы не было сомнения в ее размере.

Однако в векселе, который подлежит оплате сроком по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, векселедатель может обусловить, что на вексельную сумму будут начисляться проценты. Во всяком другом векселе такое условие считается ненаписанным. Процентная ставка должна быть обязательно указана в самом векселе; при отсутствии такого указания условие считается ненаписанным. Проценты будут начислены со дня составления переводного векселя.

Если сумма векселя обозначена и прописью и цифрами, то в случае разногласия между этими обозначениями вексельной суммой будет считаться сумма, обозначенная прописью.

Вексельная сумма должна быть зафиксирована в тексте цифрами и, с большой буквы, прописью. Ради удобства сумма векселя, обозначенная цифрами, выносится также в заголовок документа (“Вексель на (сумма) рублей”). Если сумма векселя указывается в иностранной валюте, валюта должна быть обозначена также прописью и указана с помощью стандартного сокращения согласно Общероссийскому классификатору валют, утвержденному Постановлением Госстандарта России от 26 декабря 1994 г. N 365.

4) Наименование плательщика по векселю (для переводного векселя), т.е. должно быть указано полное собственное наименование и место его нахождения в соответствии с учредительными документами. При указании плательщиков - юридических лиц возможно использование общепринятых сокращений "АО”, “ООО" и т.п. При указании плательщика - физического лица указываются также паспортные данные и фактическое место нахождения данного лица.

5) Указание срока платежа. Если срок платежа не определен, то платеж по векселю необходимо произвести по предъявлении. При этом возможны различные варианты указания срока платежа:

• по предъявлении;

• во столько-то времени от предъявления;

• во столько-то времени от составления;

• на определенный день.

Вексель сроком по предъявлении оплачивается непосредственно при его предъявлении, но при этом он должен быть предъявлен к платежу в течение одного года со дня его составления. При этом срок платежа может быть изменен как векселедателем, так и индоссантами. Векселедатель может также установить, что вексель сроком по предъявлении не может быть предъявлен к платежу ранее определенного срока. Применение таких векселей крайне не выгодно векселедателю, поскольку обязывает его всегда иметь в наличии определенную сумму денежных средств

Срок платежа по векселю, составленному во столько-то времени от предъявления, определяется либо датой акцепта, либо датой протеста. Если иное не оговорено в векселе, то и в этом случае максимальный срок - год со дня составления, что должно учитываться при его представлении. Акцепт - письменное обязательство, которым трассат принимает документ к платежу. Только после акцепта векселедатель становится ответственным за платеж по вексель. Акцепт проставляется на лицевой стороне векселя, обозначается словами “акцептован” или другими и подписывается плательщиком.

Срок платежа по векселю может указываться, как во столько-то времени от составления, начиная со дня, следующего после даты составления векселя. Если в данном месяце отсутствует соответствующий день уплаты, платеж по векселю должен быть произведен в последний день этого месяца.

Срок может указываться определенным днем, т.е. на векселе указывается конкретная календарная дата платежа (с указанием дня, месяца и года). Если срок приходится на нерабочий день, то платеж по векселю может быть потребован в первый следующий рабочий день.

6) Место платежа.

Местом платежа может считаться место жительства третьего лица, или место жительства плательщика, или какое-либо другое место. Если не указано место платежа, то платеж должен быть произведен в месте нахождения плательщика. Если на векселе не отражено и место платежа и местонахождения плательщика, а также если присутствует несколько мест платежа по векселю, то такой вексель считается недействительным.

В месте платежа вексель должен быть предъявлен к оплате плательщику. Если место платежа иное, чем место нахождения плательщика, то такой вексель называется домицилированного и предполагается, что плательщик сам явится в место платежа (которое в этом случае носит название домицилий). Место платежа должно быть указано подробно, включая улицу, дом, вплоть до номера офиса, телекса и проч.

7) Наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен.

8) Дата и место составления векселя. Если по векселю не указано место составления, то им может считаться юридический адрес векселедателя.

Обозначение даты составления векселя делается согласно общепринятому календарному исчислению (число, месяц, год). При указании даты составления в векселе число обозначается цифрами, месяц указывается прописью, а год пишется полностью цифрами.

9) Подпись векселедателя.

Векселедатель должен собственноручно подписать вексель. Он может также выдать доверенность на право совершения подписи на векселе от имени векселедателя иному лицу. В этом случае при подписи должно быть указано: “По доверенности...”.

Подпись векселедателя - юридического лица должна быть скреплена печатью, на которой должно быть точное указание названия организации.

При необходимости не векселе могут быть отражены дополнительные реквизиты: пометка о получении денежных средств или других ценностей, пометка об уведомительном письме плательщику, дополнительные обязательства, касающиеся формы погашения и проч.

Надежность векселя может быть увеличена путем аваля, т.е. поручительства по векселю, который может обеспечивать вексельную сумму полностью или частично. Аваль отмечается на векселе или на добавочном листе (аллонже). Авалистом может являться любое лицо.

Уполномоченные банки (т.е. банки через которые ЦБ России организует и осуществляет валютный контроль) имеют право выпускать векселя с номиналом в иностранной валюте без дополнительного разрешения Центрального Банка России (при наличии у них лицензии на осуществление банковских операций в иностранной валюте).

Операции резидентов с векселями с номиналом в иностранной валюте (в том числе выдача векселей в пользу других резидентов и нерезидентов, вне зависимости от срока платежа по этим векселям), являются валютными операциями, связанными с движением капитала, для осуществления которых резидентам необходимо получить соответствующее разрешение Банка России.

Покупка или продажа векселей с номиналом в иностранной валюте, выданных уполномоченными банками, может осуществляться без специального разрешения ЦБ.

Однако при осуществлении вексельных операций коммерческие банки должны выполнять нормативы, установленные ЦБР, в т.ч. норматив Н13, устанавливающий соотношение размера вексельных обязательств к величине капитала кредитной организации; своевременно и в полном объеме выполнять резервные требования по вексельным обязательствам.

Выдача и акцепт векселей может быть обеспеченным и не имеющим дополнительного обеспечения. В качестве обеспечения вексельных обязательств признаются: депонированные в депонирующей организации денежные средства или иные активы, гарантии Правительства Российской и др.

Оплата векселя может производиться в наличной или безналичной формах.

Векселедержатель может предъявить свой иск против индоссантов, векселедателя и других обязанных лиц: при наступлении срока платежа, если платеж не был совершен; а также до наступления срока платежа (при частичном акцепте и проч.).

При неоплате векселя в срок, векселедержатель может совершить протест, т.е. официально зафиксировать требование произвести платеж. Для этого вексель должен быть предъявлен в нотариальную контору по местонахождению плательщику не позднее 12 часов дня, следующего после истечения даты платежа. При этом в нотариальную контору должна быть представлена следующая информация:

• наименование и юридический адрес векселедателя;

• номинальная стоимость векселя;

• срок платежа по векселю;

• полное наименование и юридический адрес всех индоссантов векселя;

• причина протеста;

• наименование банка, от имени которого производится протест по векселю.

Нотариальная контора должна в день принятия векселя к протесу направить его плательщику с требованием произвести платеж. Если платеж не произведен в назначенный срок, то составляется акт о протесте, и делается соответствующая отметка на самом векселе (слово “Опротестовано”) с указанием даты составления акта, подписями, скрепленных печатью. Опротестованные вексель возвращается векселедержателю, и все претензии векселедержателя в дальнейшем удовлетворяются в судебном порядке. При наличии на векселе передаточных надписей последний векселедержатель может предъявить иск к любому индоссанту.

Исковая давность установлена в зависимости от участника сделки:

• против акцептанта переводного векселя установлена в течение трех лет со дня срока платежа;

• против индоссантов и против векселедателя (для переводного векселя) - 1 один год;

• индоссантов друг к другу и к векселедателю (для тратты) - шесть месяцев со дня предъявления иска.

Размещение финансового векселя (как уже отмечалось) осуществляется, как правило, с дисконтом, а погашение производится по номинальной стоимости. Следовательно, доходность финансового векселя можно определить по следующей формуле:

где:

i - доходность векселя за весь срок;

I - доход по векселю;

Pпр. - цена приобретения векселя.

Доход же по векселю можно определить как разность между номинальной стоимостью и ценой приобретения:

где:

N - номинальная стоимость векселя.

Коммерческие банки могут выполнять с векселями следующие операции:

• выдачу кредита (при вексельном обеспечении);

• инкассирование векселей;

• авалирование векселей;

• домициляцию векселей;

• акцепт векселей;

• учет векселей;

• форфейтинговые операции.

Учет векселей (в текущем учете) осуществляется отдельно по коммерческим и финансовым векселям. Учет вексельного обращения включает в себя учет данных ценных бумаг эмитентом (векселедателем) и векселедержателем.

Векселедатель при размещении векселей должен осуществить следующие проводки:

• реализацию векселя;

• начисление процентов по векселю;

• выплату процентов за заем.

Векселедержатель при приобретении финансового веселя должен отразить следующие операции:

• приобретение векселя по номиналу;

• погашение номинальной стоимости векселя;

• поступление начисленных процентов.

Причем учет векселей ведется как по видам векселей, так и по предприятиям, срокам наступления платежей и др.

На каждом предприятии, осуществляемом операции с векселями, должны заполняться следующие документы:

• книга учета векселей;

• книга учета регистрации поступления и передачи векселей;

• карточка учета векселей.

Книга учета векселей состоит из двух частей: приходной и расходной. В приходной части книги должна содержаться следующая информация:

• серия и регистрационный номер векселя;

• полное наименование и юридический адрес векселедателя;

• дата выдачи векселя;

• номинальная стоимость векселя;

• место платежа;

• наименование плательщика по векселю;

• количество передаточных надписей;

• проценты по векселю (в отдельных случаях).

В расходной части книги указываются:

• наименование лица, на которое индоссирован вексель;

• дата передачи векселя;

• номер акта приема-передачи.

В конце каждого месяца на предприятии собирается информация о векселях, погашенных в срок, векселях, погашение которых должно произойти в следующем месяце и просроченных векселях.

Сведения о расчетах с помощью векселей поступают в книгу учета регистрации приема-передачи векселя. По каждому векселю отражается следующие реквизиты:

• порядковый номер регистрации акта приема-передачи векселя;

• полное наименование юридического лица, передающего вексель;

• дата составления акта;

• дата выдачи акта и др.

Иногда по каждому векселю ведутся отдельные карточки.

Облигация - ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение дохода и погашение номинала в конце срока обращения.

Погашение облигаций может осуществляться единовременно или в определенные сроки по сериям. Процентные выплаты должны производиться не реже одного раза в год. Если прибыли эмитента недостаточно для выплаты дохода по облигациям, то на эти цели могут быть использованы средства резервного фонда.

Владельцы облигаций по отношению к эмитенту являются кредиторами, поскольку предоставляют во временное пользование денежные средства за определенную плату, а следовательно, при ликвидации компании имеют право на первоочередное удовлетворение претензий по сравнению с владельцами акций.

Существует несколько классификаций облигаций.

В зависимости от формы выплаты дохода различают:

• облигации, по которым регулярно выплачиваются проценты и осуществляется погашение в конце срока обращения;

• облигации, по которым проценты выплачиваются в момент погашения, т.е. в момент выплаты номинальной стоимости;

• облигации, по которым проценты не выплачиваются вообще, доход определяется как разница между номинальной стоимостью и ценой приобретения;

• облигации, по которым регулярно выплачиваются проценты, но срок погашения которых еще не определен.

В зависимости от способа отражения движения облигации подразделяются на:

• облигации на предъявителя (или купонные облигации);

• именные облигации.

По именным облигациям эмитент должен вести реестр владельцев ценных бумаг. Если ценная бумага утеряна, то ее возобновление производится за дополнительную плату.

Вопрос о восстановлении прав при утере облигации на предъявителя решается в судебном порядке.

Эмитентами облигаций могут быть государство и другие органы власти, а также предприятия.

На облигации должны присутствовать следующие реквизиты:

• полное наименование эмитента и его юридический адрес;

• наименование ценной бумаги;

• порядковый номер ценной бумаги;

• наименование владельца облигации (для владельцев именных облигаций);

• вид облигации;

• дата выпуска;

• номинальная стоимость;

• общая сумма выпуска;

• купонная ставка;

• место и время выплаты процентов;

• условия и порядок погашения и др.

К облигации на должен прилагаться купонный лист, который состоит из нескольких купонов, соответствующих количеству раз и размеру выплачиваемого дохода. При выплате дохода от купонного листа отрезается соответствующий купон.

Цена приобретений облигации может отличаться от номинальной стоимости:

• если цена приобретения облигации меньше номинальной стоимости, то она приобретена с дисконтом (скидкой);

• если цена приобретений выше номинальной стоимости, то она приобретена с премией.

Процентная ставка по облигациям может быть фиксированной, плавающей (в условиях высоких темпов инфляции) или нулевой.

В зависимости от срока обращения различают краткосрочные облигации (со сроком обращения до 1 года), среднесрочные (со сроком обращения от 1 до 5 лет) и долгосрочные (со сроком обращения свыше 5 лет).

Компания может выпускать и так называемые конвертируемые облигации, т.е. ценные бумаги, дающие право на приобретение в определенный момент акции или облигации данного эмитента за установленной цене.

Поскольку основными параметрами облигации являются номинальная стоимость, купонная ставка и цена приобретения, то доход по облигации включает в себя купонный доход и дополнительный доход (или убыток). Соответственно совокупная доходность облигации состоит из двух частей: текущей (определяемой купонным доходом) и дополнительной (связанной с дополнительным доходом или убытком):

где:

iсов. - совокупная доходность облигации;

iтек. - текущая доходность облигации;

iдоп. - дополнительная доходность облигации.

Текущая доходность определяется текущим доходом, получаемым владельцем ценной бумаги в течение определенного периода времени (срока ее обращения):

где:

N - номинальная стоимость облигации;

iкуп. - купонная ставка по облигации;

n - срок обращения облигации;

Pпр. - цена приобретения.

Iтек. - текущий (купонный) доход.

Если облигация приобретена по цене, отличной от номинальной стоимости, то владелец ценной бумаги получает дополнительный доход (или убыток):

где:

Iдоп. - дополнительный доход.

Выплата дохода по облигациям может производиться в денежной форме, а также в форме ценных бумаг.

Депозитный или финансовый сертификат - финансовый документ, выпускаемый коммерческими банками о депонировании денежных средств и удостоверяющий право владельца на получение по истечении определенного срока суммы вложенных средств и процентов.

Депозитные сертификаты выпускаются большим номиналом и размещаются только среди юридических лиц. Выпускаются депозитные сертификаты следующих видов:

• именные и на предъявителя;

• до востребования и срочные.

По депозитам до востребования устанавливаются минимальные процентные ставки. При этом процентные ставки по депозитным сертификатам зависят от суммы вклада и срока действия сертификата.

Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Максимальный срок обращения сберегательных сертификатов составляет три года.

Для осуществления эмиссии сертификатов коммерческий банк должен утвердить условия их выпуска в Главном территориальном управлении Центрального банка. Причем коммерческий банк обязан предоставить полную информацию о порядке эмиссии и размещения ценных бумаг, описание внешнего вида и макет сертификата.

На бланке сертификата должны присутствовать следующие реквизиты:

• вид сертификата;

• подтверждение факта внесения денежных средств;

• дата внесения депозита;

• размер депозита или вклада;

• обязательство кредитной организации вернуть вложенные денежные средства;

• процентная ставка;

• фирменное наименование и юридический адрес банка-эмитента;

• подписи сторон, скрепленные печатью.

Количество реквизитов может расширено эмитентом.

Коммерческий банк, выпускающий депозиты, должен вести регистрацию выпущенных депозитов.

Процентная ставка по депозитам во многом определяется ставкой рефинансирования, устанавливаемой Центральным банком России, причем коммерческий банк оставляет за собой право изменять размер ставки по депозитам при наступлении определенных событий.

В зависимости от срока депозита и механизма начисления процентов при выплате дохода по депозиту может применяться простая или сложная процентные ставки.

При наращении по простым процентам проценты ежегодно начисляются на одну и ту же величину, а именно на величину внесенных денежных средств. Сумма начисленных процентов за весь срок определяется по формуле:

где:

I - сумма начисленных процентов за весь срок;

P - величина внесенных денежных средств;

n - количество лет;

i - процентная ставка.

Общая наращенная сумма депозита составит:

где S - наращенная сумма депозита.

При наращении по сложным процентам величина начисленных процентов за каждый период в дальнейшем увеличивает базу начисления и общая сумма депозита составит:

Если учитывать механизм начисления процентов (т.е. при начислении процентов ежеквартально, ежемесячно и т.д.), то наращенная сумма депозита будет рассчитываться как:

где:

m - количество начислений процентов в течение года.

При досрочном получении денежных средств по депозитному или сберегательному сертификату владельцу выплачивается доход по пониженной процентной ставке, если срок получения денежных средств по депозиту просрочен, то он становится депозитом до востребования и по нему также выплачивается доход по пониженной ставке.

Оглавление

* ЗАКАЗАТЬ АВТОРСКИЙ РЕФЕРАТ, КУРСОВУЮ ИЛИ ДИПЛОМ*

тел. (495) 728 - 3241; info@troek.net

ЗАКАЗАТЬ РЕФЕРАТ

ЗАКАЗАТЬ КУРСОВУЮ

ЗАКАЗАТЬ ДИПЛОМ

Новости образования

Все о ЕГЭ

Учебная литература on-line

Статьи о рефератах

Образовательный софт