НЕ НАШЕЛ НУЖНОЙ РАБОТЫ???

* ЗАКАЖИ АВТОРСКИЙ РЕФЕРАТ, КУРСОВУЮ ИЛИ ДИПЛОМ*

тел. (495) 728 - 3241; info@troek.net

Наверх

Основные документы, связанные с инвестиционной деятельностью: Закон о частных
инвестициях в РФ (распределяется на физических и юридических лиц – резидентов) , Закон об
иностранных инвестициях в РФ, Таможенный Кодекс, налоговое законодательство.
Государство осуществляет инвестиции на основе использования средств бюджетов по целевым
программам, как правило, по защищённым статьям. Кроме того, государство может предоставлять
дотации.
Предприятия могут инвестировать в форме вкладов в уставные фонды других организаций, в
виде приобретения ценных бумаг; создание пая или вклада в виде финансовой помощи, вывоза
капитала; вложения частных инвесторов, как физических лиц, ограничены правилами взимания
подоходного налога и обоснованием (при больших вложениях) источника доходов. Вложения могут
быть в различной форме (ценные бумаги, благотворительные взносы и т.п.) .
Иностранные инвесторы могут вкладывать только в ограниченное количество производств. В
различных сферах доли иностранных инвесторов различны, доля ограничивается в зависимости от
формы собственности.
Основной задачей государства в области инвестиционной политики является максимальное
привлечение частных иностранных инвестиций.
Вся инвестиционная деятельность регулируется государством по следующим направлениям:
административное регулирование: выдача разрешений, лицензий, квот;
экономическое регулирование: налоговое, кредитное, валютное и другие.
Гарантией для инвесторов по вложенным инвестициям могут выступать: государство; честное
слово предпринимателя, банкира и т.п. ; Гражданский и Уголовный Кодексы.
По вложениям в ценные бумаги, как правило, в России на данный момент нет.
Инвестиции так же могут рассматриваться как инвестиции реальные, т.е. инвестиции в ОФ и
оборотные фонды, а так же инвестиции портфельные (финансовые) .
Основные назначения инвестиций – получение прибыли. Инвестиции и накопления тесно
взаимосвязаны, т.к. инвестиции осуществляются за счёт накоплений. В то же время, инвестиции ведут
к росту накоплений. Необходимо учесть, что реальные инвестиции понижают ликвидность
предприятия.
Инвестиции в ОС. Управление ОС. Основные средства предприятия – это капитал, вложенный
в ОФ.
Основные средства:
основные производственные фонды:
активные,
пассивные;
фонды непроизводственного назначения.
Стоимость ОФ:
первоначальная – стоимость ОФ в момент постановки на баланс;
остаточная = первоначальная стоимость – износ;
восстановительная (по переоценке) – реальная оценка действующих ОФ на момент оценки.
С 1992 года переоценка происходит ежегодно. Переоценка осуществляется на основе
коэффициентов, установленных МинФином РФ. В том случае, если стоимость ОФ
оказывается значительно выше рыночной цены, предприятиям разрешается осуществлять
переоценку на основе справок товарной биржи, торговой палаты, справок розничных
организаций, или возможна экспертная оценка имущества предприятия на основе договора
с соответствующей организацией.
Т. к. ОС – это капитал предприятия, вложенный в ОФ, параллельно происходит процесс
индексации ОС. В процессе индексации происходит создание добавочного капитала, который
отражается в четвёртом разделе пассива баланса, как собственный источник.
Основные цели переоценки ОФ и индексации ОС:
обеспечение процесса расширенного воспроизводства источниками (амортизационные
отчисления) ;
сохранение капитала предприятия от инфляционных потерь.
КВ предприятия. Источники их финансирования.
В процессе использования ОФ подвергаются износу (как физическому, так и моральному) и
требуют восстановления. Различают простое и расширенное воспроизводство.
Простое воспроизводство – капитальный ремонт ОФ.
Расширенное воспроизводство – предполагает строительство новых предприятий,
реконструкцию, техническое перевооружение действующих и т.д.
Источники финансирования КВ зависят от:
вида КВ;
способа осуществления КВ.
По видам инвестирования КВ делятся на:
централизованные КВ:
нецентрализованные КВ.
Централизованные КВ – КВ, планируемые государством, имеют большое народно-
хозяйственное значение, изменяющее пропорции отраслей. Их важнейшим источником являются
бюджетные ассигнования.
Все прочие КВ являются нецентрализованными и планируется предприятием самостоятельно.
Источники централизованных КВ:
собственные средства предприятия;
ресурсы отрасли (централизованные фонды и резервы министерств и ведомств) ;
долгосрочные кредиты банков;
бюджетные ассигнования.
Источники финансирования нецентрализованных КВ: 1) Собственные источники:
чистая прибыль предприятия. Величина ЧП, направляемая на финансирование КВ,
определяется предприятием в зависимости от общей суммы прибыли, а так же от потребности
предприятия в области стимулирования и поощрения собственных работников;
амортизационные отчисления. Расчёт амортизационных отчислений, их планирование и т.д.
2) Ресурсы отрасли – централизованные фонды и резервы министерств и ведомств. Имеет
место только для предприятий, сохранивших вертикальную структуру подчинения.
3) Долгосрочные ссуды и займы. Особую роль играет указ Президента от 17.09.94 №1982 “О
частных инвестициях в РФ” . По этому указу инвестор обязан вложить не менее 80% собственных и
заёмных средств. При этом СК инвестора должен составлять не менее 20%. Инвестиционные
проекты сопровождаются составлением бизнес-планов.
Участие государства может иметь форму:
льготные государственные кредиты на срок не более двух лет;
предоставление бюджетных ассигнований.
Предусматривается закрепление в государственной собственности части акций, создаваемых
АО.
4) Эмиссия ценных бумаг – при выпуске акций увеличиваются собственные источники;
облигации, векселя предполагают привлечение в оборот заёмных источников.
5) Инвестиционный кредит – по ряду налогов даётся отсрочка по платежам в бюджет при
условии, что сумма отсроченных платежей будет использована на КВ.
6) Средства внебюджетных фондов.
КВ могут осуществляться: как строительство подрядным способом и строительство
хозяйственным способом.
При строительстве подрядным способом предприятие использует все источники
финансирования, при хозяйственном способе перечень источников расширяется за счет:
часть прибыли, которая при подрядном способе входит в цену объекта (передается подрядчику)
, при хозяйственном способе уменьшает величину инвестиций, т.к. эта прибыль распределяется в
целом по предприятию;
экономия материалов (до 5% сметной стоимости) ;
использование внутренних ресурсов и резервов (мобилизация внутренних ресурсов) , т.е. у
подразделения, занимающегося строительством, приводятся в соответствии с нуждами
кредиторская и дебиторская задолженности и наличие собственных оборотных средств:
М (И) = (А – Н) +/- (К – У) , где М (И) – мобилизация (иммобилизация) , А – фактическое
наличие собственных оборотных средств в предшествующем году, Н – плановая потребность в
собственных оборотных средствах в плановом году, К – фактическая кредиторская задолженность
на начало планового года, У – кредиторская (-) / дебиторская (+) задолженность.
Выручка от продажи излишнего имущества и оборотных средств.
Изъятие прибыли от попутной добычи чего-либо.
Источник при покупке ОС по сравнению с КВ – разница по НДС.
Использование льгот по налогу на прибыль (для предприятий по перечням отраслей) при
осуществлении КВ производственного назначения (до 50% налогооблагаемой базы) .
Финансирование ремонта ОС. Если инвестиции в ОФ осуществляются за счет собственных
ресурсов, то финансирование всех видов ремонтов (мелкий = текущему, средний, капитальный)
включается в себестоимость выпускаемой продукции по соответствующим статьям, в том периоде, в
котором они произведены. Все виды ремонтов осуществляются в соответствии с техническим
состоянием ОС и технологической потребностью.
В случае значительных затрат на ремонты, предприятие может создавать ремонтные фонды в
процентах от балансовой стоимости. Для его создания необходимо изменение учетной политики. Для
создания фонда за счет себестоимости – согласование с налоговой инспекцией.
Эффективность использования ОС. Эффективность использования ОС отражается в
коэффициентах: фондовооруженность, фондоотдача, рентабельность оборудования, рентабельность
имущества, рентабельность собственных и заемных инвестиций, коэффициент покрытия инвестиций,
коэффициент соотношения собственных и заемных средств, коэффициент соотношения финансовых
издержек и экономического эффекта, коэффициент реальной стоимости имущества, коэффициент
накопления и амортизации, средний срок службы оборудования.
Финансовый лизинг.
Одним из методов рационального использования имеющихся финансовых ресурсов
предприятия является лизинг. Лизинг – долгосрочная аренда машин и оборудования, сооружений
производственного характера.
В России существует:
финансовый, капитальный (прямой) лизинг;
оперативный (сервисный) лизинг;
возвратный лизинг;
+ существует оперативный лизинг с неполной окупаемостью и финансовый лизинг с полной
окупаемостью.
При лизинге предприятие использует привлеченные средства.
1) Не предусматривается обслуживание имущества со стороны арендодателя, не допускается
досрочное прекращение аренды.
При заключении договоров лизинга: арендатор, как правило сам, находит поставщика
оборудования; заключается договор на поставку, но его подписывает не арендатор, а арендодатель
или лизинговая компания.
Предприятие одновременно подписывает договор о лизинге с расшифровкой всех условий
(расходы, сумму и сроки выплаты арендной платы и т.д.) между арендующим и арендодателем. Как
правило, сроки арендных платежей приближены к срокам окупаемости инвестиций и лизинговые
операции позволяют покрыть все расходы (в том числе накладные) .
2) Предусмотрен широкий круг отношений между арендатором и арендодателем:
обслуживание, наладка, ремонт арендуемого оборудования. Эти расходы включаются в платежи по
лизинговому соглашению.
Это система взаимоотношения, когда собственник оборудования, зданий и т.п. продает их
финансовой (лизинговой) компании и одновременно оформляет соглашение о долгосрочной
аренде бывшей своей собственности на условиях лизинга.
Лизинг с неполной окупаемостью связан с приобретением имущества. Особенности:
арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты, за счет поступлений, только от
одного арендатора;
сроки аренды охватывают не полный цикл физического износа оборудования;
риск потерь от уничтожения имущества лежит на арендодателе;
по окончании аренды имущество возвращается арендодателю.
В состав такого лизинга входят: рентинг – краткосрочная аренда имущества (от одного дня до
одного года) ; хайринг – среднесрочная аренда (один – три года) .
Финансовый лизинг с полной окупаемостью – предусматривают выплату, в течение
определенного срока, всей суммы арендной платы, которая покрывает амортизацию с учетом
прибыли.
Российской законодательство предусматривает следующие виды лизинговых платежей:
платежи с фиксированной общей суммой;
платежи с авансом;
минимальные платежи;
неопределенные платежи:
общая сумма платежей выплачивается в течение всего срока действия договора лизинга по
установленной периодичности и срокам;
лизингополучатель в момент подписания договора уплачивает арендодателю аванс в
согласованной сумме, остальная часть уплачивается в течение срока действия договора, как
при первом варианте;
если в договоре лизинга предусмотрен выкуп имущества по заранее установленной цене, то эта
стоимость соответствующими долями прибавляется к выплатам, рассчитанным, исходя из
фиксированной общей суммы лизинговых платежей;. та сумма может быть выплачена и
отдельно, после заключения договора.
Лизингополучатель в отличие от арендатора не только получает объект в длительное
пользование, но него возлагаются обязанности, связанные с правом собственности: оплата
имущества, возмещение потерь в случае гибели, страхование, техническое обслуживание и ремонт.
Лизинг предоставляет следующие преимущества лизингодателю:
расширение номенклатуры: лизингодатель выступает на внутренний и внешний рынок;
обеспечение реализации технических средств, продажа которых на других условиях
невозможна или невыгодна;
повышение эффективности сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования
путем отбора выгодных контрактов;
расширение круга партнеров минуя посредников
Плюсы для лизингополучателя:
получает необходимое имущество без значительных капитальных затрат;
частично устраняется риск потерь для предприятия в связи с моральным износом машин и
оборудования;
получение налоговых льгот, так как арендная плата включается в операционные расходы;
учитывает особенности деятельности предприятия, упрощенное заключение договоров по
сравнению с банковскими кредитами.
Плюс для предприятия-изготовителя:
снижение расходов на рекламу, изучение рынка потребителей;
оплата всей стоимости заказа через постоянного партнера – лизинговую компанию.
Все претензии по качеству и тому подобные предъявляются к лизинговой компании, а не
производителю.
Инвестиции в нематериальные активы. НМА отличается от ОС тем, что они не являются ТМЦ,
от оборотных средств – тем, что они используются более одного года.
К НМА относятся:
право пользования земельными участками;
патенты и лицензии;
авторские права;
торговые марки и знаки;
программные продукты;
изобретения.
Как правило, все операции с НМА можно разделить на 3 группы:
поступление: в счет взносов в уставные фонды, приобретение за плату, безвозмездные
поступления;
движение, использование;
ликвидация, списание, реализация, безвозмездная передача.
НМА, как объекты долгосрочного использования, амортизируются. Амортизация начисляется
исходя из срока службы. НДС списывается в момент оплаты.
Источники финансирования:
чистая прибыль;
амортизационные отчисления;
ссуды и кредиты банков;
средства от реализации имущества, ценных бумаг и т.п. ;
Цена НМА в случае покупки – договорная цена (или остаточная стоимость, если они были в
употреблении) .
Показатели использования НМА: рентабельность, доходность.
Доходность = прибыль за период (валовая или чистая) Средние остатки НМА за период
ИНВЕСТИЦИИ В ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ И УПРАВЛЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫМИ
ЗАПАСАМИ.
сущность и роль инвестиций в оборотные средства;
источники инвестиций в оборотные средства;
управление запасами и закупками;
финансовые показатели, характеризующие использование оборотных средств.
Сущность и роль инвестиций в оборотные средства.
Оборотные средства – денежные средства, авансированные в оборотные производственные
фонды и фонды обращения, для обеспечения непрерывности воспроизводственного процесса на
предприятии.
Особенности оборотных средств:
в отличии от денежных средств, оборотные средства не расходуются, а авансируются и,
пройдя 3 фазы индивидуального кругооборота фондов, возмещаются из выручки от
продажи товаров и вновь возвращаются в оборот данного предприятия в денежной форме;
для оборотных средств характерна непрерывность движения по фазам и смена форм
стоимости;
оборотные средства – стоимостная категория расширенного воспроизводства.
В состав оборотных средств входят:
средства в сфере производства: производственные запасы (в т.ч. МБП) , незавершенное
производство, расходы будущих периодов;
средства в сфере обращения: готовая продукция, товары отгруженные, средства в расчетах
(расчеты с дебиторами, авансы от поставщиков и подрядчиков, краткосрочные
финансовые вложения и т.п.) , денежные средства (касса, расчетный счет, валютный счет и
т.д.) .
В составе производственных запасов отражается фактическая стоимость сырья,
комплектующих и т.п. Определение стоимости материальных ресурсов, списываемых на
производство, может осуществляться по трем методам:
ФИФО
ЛИФО
Средней себестоимости.
Незавершенное производство – продукция всех стадий, фаз, переделов, предусмотренных
технологическим процессом, продукция недоукомплектованная.
Незавершенное производство отражается в учете по:
нормативной с/с;
прямым статьям расходов;
стоимости материальных ресурсов.
Расходы будущих периодов – расходы, осуществляемые в отчетном периоде, но относящиеся
на себестоимость в следующих периодах.
Готовая продукция – фактическая производственная с/с готовой продукции, предназначенной
к реализации.
Товары – изделия для комплектации, которые отражаются по покупной стоимости, независимо
от вариантов учета.
Товары отгруженные – готовая продукция, отгруженная, но не оплаченная; продукция,
переданная для реализации. Учитывается по фактической производственной с/с, или по
нормативной с/с.
Дебиторская задолженность – расчеты за товары, работы, услуги по векселям полученным, по
расчетам с бюджетами и дочерними предприятиями, персоналом, прочими дебиторами. Она может
быть нормальной и ненормальной, в соответствии с этим происходит ее списание.
Структура оборотных средств зависит от нескольких факторов:
производственные;
особенности закупок материалов;
система расчетов;
спрос на продукцию данного предприятия.
Источники инвестиций.
Источники инвестиций отражаются в пассиве баланса: собственные, привлеченные, заемные
средства.
Собственные источники:
чистая прибыль отчетного года;
резервный капитал для покрытия убытков;
резервы по сомнительным долгам;
целевое финансирование и поступления;
фонды накопления.
Источник формирования собственных оборотных средств – уставный капитал.
Привлеченные средства:
краткосрочные займы (кроме банковских) ;
кредиторская задолженность;
авансы полученные;
прочие краткосрочные пассивы;
Заемные средства: Краткосрочные кредиты банков, т.к. на действующих предприятиях
основной состав оборотных средств сформирован, и в зависимости от производственной программы
требуется его изменение, следовательно, основная задача предприятия – обоснование и поиск
источников пополнения оборотных средств. Основной источник пополнения оборотных средств –
чистая прибыль. Наличие собственных оборотных средств на определенную дату и их потребность
равна разнице между активом и пассивом баланса по первому разделу. В состав привлеченных
средств включается кредиторская задолженность, которая возникает, как правило, из-за недостатков
системы расчетов между предприятиями или нарушения законодательства по расчетам.
Источники оборотных средств: собственные, заемные.
За счет собственных оборотных средств покрывается действительная потребность
предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и
реализации на протяжении года.
За счет заемных средств покрывается дополнительная потребность для образования сезонных
запасов материальных ценностей и покрытия затрат на производство, вызываемых колебаниями
рыночной конъюнктуры.
Заемные средства, как правило, формируются за счет краткосрочных банковских ссуд, а также
за счет средств мобилизованных на финансовом рынке. Краткосрочные кредиты предоставляются на
коммерческой основе, на основе запланированных кредитных договоров, на условиях их целевого
использования, обеспеченности, срочности, платности, в пределах кредитных ресурсов банка. В
дополнение к кредитному договору составляется календарный график платежей по основному долгу
и по процентам. Предоставление ссуд может быть: - под залог имущества и ценностей клиента; -
гарантии или поручительства; Бланковые кредиты первоклассным заемщикам предоставляются без
гарантий и поручительств.
- ссуды на пополнение собственных оборотных средств; Банк может принимать под гарантию
только имущество находящееся в собственности на условиях права собственности, включая
имущественные права. При чем учитывается не только балансовая стоимость, но и реальная
стоимость залога с учетом быстрой ее реализации. При принятии в залог имущества банк может
потребовать его страхование за счет заемщика. Заемщик обязан в течении оговоренного срока
погасить сумму кредита и проценты по нему.
В случае нарушения условий сумма непогашенного долга переносится на счет просроченных
ссуд и банк в праве преступить к взысканию ссуды в арбитражном порядке.
Если задолженность банку больше 30 дней, то он в праве прекратить выдачу ссуд и
предупредить о взыскании, реализовать принятое в залог имущество, включая основные средства, и
предъявить взыскание суммы на гаранта. В определенных случаях предприятие должник может
быть признано банкротом, также могут применяться следующие меры: реорганизация,
реструктуризация долга, передача в оперативное управление, реорганизация предприятия,
ликвидация предприятия с последующей реализацией имущества. Рентабельность заемщика при
получении кредитов определяется с точки зрения финансового результата его деятельности, поэтому
при получении кредитов, как правило, требуются экономические расчеты. Здесь рассчитывается
рентабельность продукции, имущества, собственного капитала, рентабельность текущих активов и
т.д..
Кроме того определяется уровень риска с точки зрения реальности выполнения кредитуемого
мероприятия, а также обеспеченности гарантий. Проверяется ликвидность баланса с точки зрения
структуры капитала и его размещении (коэффициент абсолютной ликвидности, уточненный
коэффициент ликвидности, общий коэффициент ликвидности, коэффициент маневренности;
коэффициент отношения собственных оборотных средств находящихся в обороте ко всем; доля
трудно реализуемых активов во всех активах; соотношение трудно реализуемых активов к
легкореализуемым) . Предприятие, поэтому, при использовании собственных заемных средств, а
также возможность привлечения дополнительных ресурсов для производства, готовой продукции на
складе по товарам и т.д.) .
Рассчитываемые предприятием нормативы оборотных средств используются в качестве
контроля за деятельностью внутренних подразделений, для исчисления плановой потребности в
оборотных средствах используются метод прямого счета, аналитический и смешанный, при чем
обязательным дополнением в этих расчетах должно быть учтено как внешних (инфляция,
нестабильность рынка продукции и производственных запасов и т.д.) так и внутренних факторов
(ритмичность выпуска продукции, сдвиги в ассортименте и т.д.) .
При методе прямого счета потребность в оборотных средствах по сырью и материалам
определяется путем умножения однодневного расхода сырья и материалов (по смете затрат на
производство) на норму запасов в днях.
По незавершенному производству как произведение однодневного выпуска товарной
продукции по себестоимости на продолжительность производственного цикла в днях на
коэффициент нарастания затрат в производстве.
По готовой продукции на складе путем умножения однодневного выпуска продукции по
себестоимости на норму запасов в днях, по товарам путем умножения однодневного товарооборота
на норму в днях.
При аналитическом методе фактически средние остатки материальных ресурсов за отчетный
период (за исключением неликвидных) умножаются на темпы роста объема реализации в
предстоящем году. Для расчета потребностей и нормативов следует различать понятия
планирование и нормирование.
При планировании определяется общее количество собственных и заемных оборотных
средств необходимых в определенный период деятельности (в денежном выражении и натуральном
выражении) ; при нормировании определяют оптимальную потребность в денежных средствах для
создания соответствующих запасов товарно - материальных ценностей (ежедневн., ежедекад.) .
Нормирование таким образом - составная часть планирования и предполагает следующие
особенности: учет отраслевых и договорных условий поставок сырья и реализации готовой
продукции; обеспечения оптимизации или минимизации запасов на основе технологических норм в
днях или в процентах и т.д..
Нормирование, как правило, начинается с разработки норм по всем статьям оборотных
средств, затем на основе этих норм запаса в днях и однодневных затрат по каждой статье
определяется норматив по этой статье. Все нормирование оборотных средств осуществляется по
одной общей формуле: H=N*O, где H – норматив; N - норма запасов; O - однодневные запасы или
затраты по статье или в целом по предприятию; Однодневные запасы и затраты, как правило,
определяются по смете затрат на производство, а нормы в днях определяются по каждому виду
оборотных средств по разному. В целом по предприятию определяются совокупные нормативы, т.е.
общий бюджет оборотных средств, определяется как сумма частных нормативов.
Нормирование производится отдельно по каждой статье элементов запасов, затрат и готовой
продукции. По статьям запасов различают сырье и основные материалы, вспомогательные
материалы, топливо, энергия, тара, МБП и некоторые др..
Следует иметь ввиду, что вложенные деньги в данные статьи запасов действительно не
являются вложенными в эти запасы, т.е. сырье может не дойти; может дойти, но не быть
разгруженным; может придти, но не того качества.
Норма запасов по сырью и материалам определяется исходя из следующего, что предприятие
должно иметь для нормальной работы ежедневно следующие виды запасов: транспортные запасы,
запас на приемку и разгрузку материалов, запас на складирование, запас на лабораторный анализ,
технологический запас, текущий складской запас, гарантированный или страховой - в днях.
Транспортный запас создается у предприятия покупателя и необходим на время разрыва
между оплатой счета покупателя и временем поступления сырья и материалов и определяется как
разница между временем пробега груза и временем документооборота. Если это время со знаком "-"
(минус) , то в расчет принимается 0. Так как предприятие получает сырье и материалы одновременно
от разных поставщиков, то при определении нормы запаса необходимо определить
средневзвешенную величину запасов (взвешивание производится на объем поставок) .
Время необходимое на приемку грузов лабораторный анализ складирования определяется
либо по установленным предприятием нормам, либо по хронометражу, время на подготовку к
производству определяется по технологическим картам.
Текущий складской запас складывается из частоты поставок сырья и материалов, которая
зависит от ряда причин, в т.ч. условия договоров (либо карточки складского учета на складах) ,
анализ практики предшествующих периодов. Для расчета, как правило, применяются условия
договоров.
Если поставщиков много, то рассчитывается средневзвешенный интервал между поставками,
принято считать, если поставок в год меньше 20, то принимается как текущий складской запас
интервал поставок. Если материалы и сырье поступают от одного поставщика, то тоже интервал;
если много поставщиков - 50% интервала принимается в расчет; если поставщик находится рядом, то
текущий складской запас менее 50%.
Страховой запас принимается, как правило, в размере 50% от текущего складского запаса.
При ежедневном завозе такой запас, как правило, не создается. Складывая все нормы по сырью и
материалам создают общую норму и затем рассчитывают средневзвешенную норму по данной
статье. В зависимости от условий поставок может рассчитываться норма по вспомогательным
материалам (эта методика в некоторых случаях может применяться и к основным материалам) .
Могут применяться два метода: - для материалов применяемых часто и в большом количестве (также
как и по основным материалам и сырью) - для вспомогательных материалов используемых редко и в
небольшом количестве (по методу средних фактических остатков) . Этот метод предполагает
следующие этапы: 1 фактические средние остатки вспомогательных материалов за отчетный период
корректируются на сумму излишних и ненужных материалов (данные берутся помесячно, подекадно,
поквартально из данных бухгалтерского учета, складского учета) ; 2 на основе откорректированных
сумм остатков и однодневных затрат в предшествующем сопоставимом периоде по данной группе
материалов определяют фактическую норму запасов в днях; 3 Эту определенную норму в днях
запасов прошлого периода распространяют на планируемый период и для определения норматива
умножают на плановые однодневные затраты по данной группе материалов; 4 либо нормы, либо
нормативы суммируют.
Топливо.
Норматив по топливу устанавливается в основном также как и по сырью и материалам, для
расчета однодневных затрат необходимо исключить затраты на газ (по трубопроводу, газ в
баллонах нормируется) . Следует иметь ввиду, что в сметах затрат газ учитывается как топливо
направляемое на технологические цели, поэтому к данным затратам прибавляют расходы на
топливо по непромышленным хозяйствам. Как правило, если топливо поступает от одного
поставщика, то текущий складской запас принимается равным интервалу поставок, а страховой на
уровне текущего запаса.
Тара.
- покупная; запасы определяются также, как по сырью и материалам, в кот. упаковывается
данный товар; норматив определяется также как и по материалам.
- Тара собственного производства, стоимость которой включается в цену товара. Она
нормируется исходя из времени нахождения на складе от момента изготовления до момента
упаковки (в каждом конкретном случае будут конкретные расчеты) ; - Возвратная тара. По ней
норма запаса в днях зависит от средней продолжительности одного оборота с момента оплаты счета
за тару, полученной с сырьем и материалами до момента сдачи платежных документов в банк на
отгрузку тары поставщику. Время нахождения тары в обороте (возвратной) включает в себя время
нахождения на складе под сырьем и материалами, необходимость времени на чистку, промывку,
ремонт, комплектование партии, отгрузку и выписки расчетных документов.
МБП.
Для определения запасов по МБП расчет производится методом прямого счета раздельно по
каждой группе МБП, исходя из стоимости единицы установленных норм расхода и общей
потребности. Здесь надо иметь в виду, что нормы установлены законодательством РФ.
Нормы по МБП устанавливаются в двух разрезах: на складе и в производстве, на складе по
полной стоимости, в производстве 50% стоимости. Если износ начисляется сразу при моменте
оприходования и оплаты в размере 100%, то нормы могут не начисляться (зато учет всего МБП
находящегося в производстве должен вестись) . Нормируются также запасы по каждому виду МБП
отдельно. Спецоснастка учитывается и нормируется отдельно в зависимости от количества
обеспеченных людей этой оснасткой, времени службы и т.д..
Незавершенное производство.
Если на практике производственные запасы в определенной части могут формироваться с
участием заемного капитала, то незавершенно производство, как правило, только за счет
собственных средств. Запасы незавершенного производства зависят от длительности
производственного цикла и характера нарастания затрат.
Характер нарастания затрат в различных отраслях различен (например, судостроение до 1
года и более) . Характер нарастания затрат при каждом виде производств определяется по разному.
Если затраты нарастают равномерно, то коэффициент нарастания затрат определяется по формуле:
А + 0.5Б К= -----------, где А + Б А - первоначальные затраты первого дня; Б - все последующие
затраты; А+Б - полная себестоимость; Если затраты нарастают неравномерно, то коэффициент
нарастания затрат определяется с учетом длительности пребывания этих затрат в процессе
производства. Коэффициент нарастания затрат определяется, как отношение средней стоимости
незавершенного производства к общей сумме плановых затрат или расходы каждого дня суммы всех
затрат по плану нарастающим итогом К=----------------------------------------- суммы всех затрат по плану З1
+З2 +....
К= ------------------, где Д * З Д - длительность производственного цикла * на сумму всех затрат
Кроме того, могут быть особенности в исчислении исходя из систем отгрузки либо со склада, либо из
цеха на основе коэффициента нарастания затрат, по формулам и длительности производственного
цикла определяют норму запасов в днях по следующей формуле: N = K * D Отличие в определении
норматива незавершенного производства от норматива "производственные запасы "- по сырью все
нормативы складываются, а по незавершенному производству считают непосредственно по формуле:
норма*однодневные запасы на производство Н=N*О При чем эти затраты могут считаться по
валовому выпуску или по однодневным затратам.
Расходы будущих периодов.
Потребность в таких средствах определяется специальном расчетом метода прямого счета.
Норматив определяется: Н= Вн + Рп - Ра, где Вн - сумма средств вложенных в данную статью
(остаток средств) на начало периода; Рп - расходы планируемого периода на данную статью; Ра -
расходы включаемые в себестоимость продукции планируемого периода; Готовая продукция на
складе.
Норма запасов по готовой продукции на складе определяется временем необходимым для
досборки, сортировки партий по заказам, времени на накопление партии, частоты в подаче
транспорта, от транспортных и монтажных норм, от времени на выписку счетов, времени на
погрузку и т.д.. Транспортные нормы представляют собой норму отгрузки данной партии товара.
Монтажные нормы - меньше данной нормы не принимает покупатель.
Норма в целом определяется методом последнего усреднения и таким образом норматив под
готовую продукцию на складе будет определяться исходя из средневзвешенной нормы запаса на
складе и однодневной отгрузки продукции.
Сумма частных нормативов представляет собой совокупный норматив, а норма запаса в днях
по предприятию в целом определяется таким образом делением совокупного норматива на
однодневные затраты по смете затрат на производство.
Все вышеперечисленные методы расчета нормативов имеют свои достоинства и недостатки,
поэтому на конкретном предприятии эти особенности должны быть учтены. Процесс управления
производственными запасами и закупками, как правило, только на средних и крупных предприятиях.
Для управления необходимо знать какие материалы требуются для выпуска продукции, и как
составить сам план закупок. Схема составления плана закупок основывается на источнике поставок
и предусматривает следующие этапы: 1 сбор информации, который включает в себя кабинетные
исследования, изучение коммерческой деятельности и самого продукта производства и реализации; 2
анализ потребностей и возможностей, который состоит из анализа возможностей поставщиков,
расчет общей потребности материальных ресурсов, оценка собственной материальной и финансовой
базы; 3 выбор стратегии; 4 определение метода закупок; 5 принятие оперативных решений (какие
материалы закупать, когда закупать, какие требуются складские помещения, трудовые ресурсы и
затраты по закупкам) .
6 контроль на случай непредвиденных трудностей; 7 анализ выполнения плана закупок
(оперативный, текущий) 8 корректировка плана закупок; Краткие пояснения к этапам: 1) изучение
специальной литературы, справочников, устной информации, изучение известных уже
потенциальных поставщиков с точки зрения упорядочения цены, качества поставляемого сырья.
Сравнение качества продукции, поставляемой на рынок по технологическим характеристикам
исходя из классификации производителей этой продукции.
2) определение возможности поставщиков, у которых могут быть приобретены материалы,
топливо и т.д., определение общей потребности необходимой для производства, определение
преимуществ или недостатков организации производства у поставщиков; 4) В части закупок это
могут быть оптовые закупки, регулярные закупки, мелкими партиями, закупки по мере
необходимости и т.д..
3) исходя из вариантов закупок (сравнения методов) определяют свой вариант; 5) после
выбора метода определяют какие материалы требуются и по пунктам; 6) в ходе реализации плана
закупок необходимо осуществлять контроль путем выборочных проверок периодически или по
необходимости, в результате которых может быть произведена корректировка плана с целью
сокращения до минимума производственных запасов и ускорение оборачиваемости
(инвентаризация) .
7) через определенное время целесообразно проводить анализ выполнения плана с
конкретными выводами; 8 оплата поставок - это заключительный этап, поэтому необходимо сверять
счета на оплату с количеством фактических поставок. Это нужно для того чтобы - проверить
являлись вы непосредственно плательщиком; - сверить номер заказа на продукцию с номером заказа
по материалам ; сверить качество, количество, цену заказа указанных в счетах и др. документах.
Финансовые показатели, характеризующие использование оборотных средств. Для измерения
эффективности использования оборотных средств на предприятии применяются традиционные
показатели: Ко=Вр/Со ; Пд = Д/Ко;Кз=Со/Вр Котмз=Ср/ТМЗ; Пдтмз=Д/Котмз;Когп=Ср/ГП
Пдгп=Д/Когп; Кодз=Вр/Дз; Пддз=Д/Кодз; Кокз=Вр/Кз; Пдкз=Д/Кокз; Ко-коэффициент
оборачиваемости (количество оборотов совершенными оборотными активами за период) ; Пд-
продолжительность одного оборота оборотных средств за период в днях; Вр-выручка от реализации
продукции в рыночных ценах в руб..
Cо - средний остаток оборотных средств (текущих активов) за период в рублях.
Д-количество дней в расчетном периоде; Кз - коэффициент закрепления оборотных средств
(показатель обратный коэффициенту оборачиваемости) ; Котмз - коэффициент оборачиваемости
товарно - материальных запасов; СР - себестоимость реализуемой продукции за период в рублях;
ТМЗ - средние за период остатки товарно - материальных запасов по балансу в рублях.
Пдтмз - продолжительность одного оборота товарно – материальных запасов в днях; Когп -
коэффициент оборачиваемости готовой продукции на складе; ГП - средние за период остатки
готовой продукции в рублях; Кодз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; ДЗ -
средние остатки дебиторской задолженности за период в рублях; Пддз - продолжительность одного
оборота дебиторской задолженности в днях; Кокз - коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности; Кз - средние остатки кредиторской задолженности за период; Пдкз - средний за
период срок погашения кредиторской задолженности; Для оценки оборачиваемости могут
использоваться и другие показатели, в том числе - коэффициент привлечения средств в оборот.
К= В от РП/360 * (период одного оборота отчетного года - период одного оборота в
предыдущем периоде) ; - доля дебиторской задолженности в общем объеме активов; Д=ДЗ (на
начало или конец периода) /все текущие активы - доля сомнительной дебиторки в общем объеме
активов; Д=Дз сомнит./вся Дз -коэффициент инфляции; К=1/индекс цен за период -оборачиваемость
запасов; Об=себестоимость РП/ср. величина запасов -срок хранения запасов;
С=360/оборачиваемость запасов На величину всех коэффициентов может значительно повлиять
применение того или иного метода оценки этих запасов (ФИФО, ЛИФО и т.д.) .
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какая часть задолженности может быть
погашена на дату составления баланса и считается: (денежные средства + быстрореализуемые
активы) /краткосрочные обязательства по балансу.
Уточненный коэффициент ликвидности отражает какая часть текущих обязательств может
быть погашена не только за счет денежных средств, но и поступлений от дебиторов: (денежные
средства + дебиторская задолженность + быстро реализуемые активы (ценные бумаги) )
/краткосрочные обязательства Общий коэффициент покрытия или ликвидности показывает в какой
степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства: текущие активы/краткосрочные
обязательства Показатель оборотного оборотного капитала находящегося в обороте показывает
превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами по балансу и считается, как
разница: актив баланса - пассив.
Коэффициент маневренности показывает какая часть собственных источников средств
вложена в наиболее мобильные активы предприятия: оборотные активы / источники собственных
средств Доля трудно реализуемых активов в общей величине текущих активов - характеризует
качество активов: (залежалые ТМЦ + труднореализуемая ГП + просроченная дебиторская
задолженность) / текущие активы по балансу Коэффициент соотношения труднореализуемых
активов и легкореализуемых: Труднореализуемые активы / (текущие активы - труднореализуемые
активы) Долгосрочные инвестиции в нематериальные активы. Нематериальные активы отличаются
от основных фондов тем, что они не являются товарно-материальными ценностями. От товаров тем,
что они не предназначены для продажи, а от товарно - материальных запасов (материалы, сырье и
т.д.) тем, что они используются больше 1 года. К нематериальным активам в соответствии с
законодательством относится, например, право на патент, право на лицензию, авторские права,
права на товарные знаки и торговые марки, права на программные продукты и т.д..
Т. о. к нематериальным активам относятся права на использование чего-либо. НМА могут
поступать на предприятие в качестве взносов в уставной фонд, приобретаться за плату и получаться
безвозмездно. Они могут быть проданы, списаны по причине нецелесообразности использования,
безвозмездно переданы, вложены в совместную деятельность. Это отражается по счетам 48 и 80.
НМА, как объекты долгосрочного использования, списываются на затраты при помощи
начисления износа (амортизации) равными долями в течении, как правило, 10 лет или в соответствии
с условиями приобретения. НДС списывается также, как по основным фондам, т.е. предъявляется в
бюджет при условии оплаты и оприходования. Льгот фактически нет. Источниками финансирования
НМА является чистая прибыль остающаяся в распоряжении предприятия, амортизационные
отчисления, средства поступающие от эмиссии и реализации ценных бумаг (как по основным фондам)
и могут быть использованы в долгосрочные кредиты. Оприходование через 08 счет. Под ценой НМА
понимается договорная цена, либо остаточная цена, если НМА были частично использованы. Учет
источников приобретения НМА ведется отдельно от основных средств и т.д.. К показателям
использования НМА используются такие показатели, как доходность НМА и рентабельность
продаж, может быть также оборачиваемость НМА.
Д=ВП/НА Днма=БП/Вр*Вр/НА где Вр/Нма*100%-оборачиваемость НМА.
Рентабельность продаж= Вр/НМА БП - балансовая прибыль за расчетный период; НМА -
средние остатки за этот же период; Вр - выручка от реализации продукции; Финансовые
инвестиции. 1 Экономическая сущность и характерные черты финансовых инвестиций.
2 Факторы определяющие курсовую стоимость ценных бумаг.
3 Определение дохода по ценным бумагам.
4 Использование предприятием средств полученных фондового рынка.
5 Типы портфелей корпоративных ценных бумаг.
6 Риски связанные с финансовыми инвестициями.
Экономическая сущность и характерные черты финансовых инвестиций.
Финансовый рынок представляет собой совокупность рыночных институтов, направляющих
потоки денежных средств от владельцев и собственников заемщикам в качестве предмета купли -
продажи рынке выступают деньги предоставляемые в пользование в различных формах. Этот рынок
включает в себя денежный, кредитный и фондовый рынки (именно последний собственно называется
финансовым рынком) . Финансовый рынок распадается по элементам на 4 больших группы: 1 по
принципу возвратности финансовый рынок подразделяется на рынок долевых ценных бумаг (акций)
или рынок долговых обязательств (облигаций) .
2 по характеру движения ценных бумаг: - первичный - вторичный 3 по форме организации: -
организованный (фондовые биржи) - распределенный (уличный, через брокерские и дилерские
фирмы) 4 по способу предоставления средств: -рынок денег (краткосрочных обязательств до 1 года) -
рынок капитала (долгосрочных обязательств свыше 1 года) На фондовом рынке функционируют
финансовые портфельные инвестиции, предназначенные для приобретения ценных бумаг.
Объективной предпосылкой формирования финансового рынка является несоответствие
потребности в денежных средствах у субъектов с наличием источников ее удовлетворения. Поэтому
действуют отношения между сберегателями, т.е. владельцами денежных средств и пользователями
(инвесторами) .
Сберегатели (юридические лица или граждане) ; пользователи-хозяйствующие субъекты и
государство, вкладывающие данные денежные средства в объекты предпринимательской
экономической деятельности. Именно на фондовом рынке через деньги, ценные бумаги происходит
мобилизация свободных денежных средств. Ценной бумагой признается документ удостоверяющий, с
соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,
осуществление и передача которых возможно при его предъявлении.
С передачей ценной бумаги другому лицу переходят все удостоверяемые ею права. К ценным
бумагам относятся акции, государственные и муниципальные облигации, корпоративные облигации,
векселя при определенных условиях, чеки, денежные и сберегательные сертификаты и др.
документы, которые отнесены к фондовым ценностям. Ценные бумаги характеризуются следующими
основными принципами: состоят из совокупности имущественных и личных неимущественных прав,
подлежащих удостоверению и безусловному осуществлению в соответствии с законодательством РФ.
- размещаются выпусками; -характеризуются равным объемом и сроками осуществления прав
вне зависимости от времени их приобретения.
Ценные бумаги могут: 1 выпускаться для первичного размещения на фондовом рынке; 2
обращаться на нем; 3 погашаться, т.е. изыматься из обращения с выплатой владельцам
соответствующего вознаграждения; 4 выступать в качестве объекта залога, страхования; 5 быть
предметом срочных контрактов (фьючерсов и опционов) ; Виды прав, которые удостоверяются
ценными бумагами, а также обязательные реквизиты и др. требования по оформлению ценной
бумаги. Отсутствие обязательных реквизитов влечет недействительность ценной бумаги. Права
удостоверяемые ценными бумагами принадлежат: -предъявителю ценной бумаги (фондовая ценность
на предъявителя) -названному в ценной бумаге лицу (именные) -названному в ценной бумаге лицу,
которое само в праве реализовать право или назначить своим распоряжением другое
уполномоченное лицо.
Для передачи другому лицу прав на ценные бумаги достаточно ее передачи данному лицу,
права передаются в порядке цессии.
Ордерные ценные бумаги - путем передаточной записи, индоссамент бывает: бланковым,
ордерным. Все ценные бумаги классифицируются по двум группам: денежные, капитальные.
Денежные бумаги выражают заимствование денег (долговые ценные бумаги) к ним относятся
коммерческие векселя, денежные и сберегательные сертификаты и другие документально
оформленные обязательства со сроком исполнения платежа до 1 года (чеки, аккредитивы, платежные
поручения и т.д..) Доход по ценным бумагам, как правило, носит краткосрочный характер. Этот
доход образуется в результате покупки ниже номинальной стоимости и погашения в пределах
номинала через дисконт, либо за счет получения процента при погашении. Капитальные ценные
бумаги, как правило, выпускаются с целью формирования или увеличения уставного капитала или
актива предприятия и подразделяются на долевые и долговые. К долевым относятся акции и
инвестиционные сертификаты (подтверждают долю участия владельца в инвестиционном фонде и
дают право на получение дохода этого фонда) . Акции: -обыкновенные -привилегированные; К
долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, т.к. они удостоверяют отношение займа,
они могут быть краткосрочными со сроком до 1 года и долгосрочными свыше 1 года. По истечении
определенного срока заемщик обязан вернуть кредитору обозначенную на облигации сумму. Сроки
выплаты могут быть регулярными или разовыми.
Облигации: -государственные - муниципальные -облигации инвестиционных фондов,
банковские, корпоративные.
Как правило, корпоративные облигации выпускаются под залог определенного имущества,
что дает дополнительную гарантию от потери своих средств.
Порядок выплаты доходов по корпоративным ценным бумагам следующий: в первую очередь
из чистой прибыли выплачивается процент по облигациям, во-вторую - дивиденды по
привилегированным акциям, в - третью дивиденды по обыкновенным акциям.
На фондовом рынке функционируют производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы,
варранты) . Производные ценные бумаги удостоверяют право владельца на покупку или продажу
ценной бумаги в определенном количестве и по фиксированной цене, т.е. они удостоверяют право на
ценные бумаги, но не являются таковыми.
Фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Такой принцип основан на том, что
первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами.
Эмитенты стремятся получить дополнительные финансовые ресурсы от выпуска и размещения
ценных бумаг с целью вложения этих средств в производство, валюту, высокодоходные ценные
бумаги других акционерных обществ или предприятий. Посреднические функции между эмитентами
и инвесторами выполняют брокерские и дилерские компании.
Вторичный фондовый рынок предназначен не для привлечения дополнительных финансовых
ресурсов, а для перераспределения уже имеющихся между хозяйствующими субъектами, наиболее
эффективно посреднические функции выполняют фондовые биржи.
Фондовая биржа - это посредник оказывающий организационные услуги только
профессиональным участникам рынка ценных бумаг, членам данной биржи.
Основными функциями биржи являются: - активные операции по продаже и покупке ценных
бумаг (ценные бумаги выступают, как товар; цена зависит от спроса и предложения) ; -
предоставление эмитентам ценных бумаг дополнительных средств на неотложные нужды; -
перераспределение финансовых ресурсов между субъектами и организация структурной перестройки
в конечном итоге; - предоставление сберегателям использовать накопленные средства наиболее
выгодно; Известны 5 основных правил биржевой торговли: 1 искомый биржевой курс ценных бумаг
всегда будет таким по которому может быть произведено наибольшее количество сделок.
2 все заявки, в которых указано по наилучшему курсу всегда реализуются при первом
предложении цены.
3 все заявки, в которых указывается максимальные цены при покупке и минимальные при
продаже должны исполняться.
4 все заявки, в которых приводятся цены приближающиеся к максимальным при продаже
могут выполняться частично.
5 все заявки, где приведены цены ниже искомого курса при покупке и выше при продаже не
реализуются.
Наряду с фондовой биржей на рынке ценных бумаг работают также финансовые институты,
которые называются финансовые посредники - это коммерческие и инвестиционные банки,
инвестиционные компании и фонды, трастовые и страховые компании, государственные и
негосударственные внебюджетные фонды и т.д.
Каждый из этих посредников имеет свои права и может осуществлять только отдельные виды
операций. Значение фондового рынка заключается в том, что более или менее цивилизованных
формах происходит перелив капитала между предприятиями и отраслями, происходит
финансирование различных программ, для сберегателей предоставляется возможность участвовать
в прибыли предпринимательских структур, для государства возможность покрывать бюджетный
дефицит, т.к. именно на этом рынке аккумулируется большинство свободных денежных средств
юридических и физических лиц.
В бухгалтерском учете и отчетности финансовые инвестиции отражаются отдельно в форме
долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений с различным целевым назначением и сроками
погашения.
Долгосрочные финансовые вложения (06 счет) отражаются паи и акции, облигации,
предоставленные займы и др. финансовые обязательства - они приходуются по покупной цене. При
этом следует учитывать, что вложения в процентные облигации и в коммерческие займы
учитываются в долгосрочных вложениях в том случае, если установленный срок погашения
превышает год.
Вложения в ценные бумаги, по которым срок погашения (или выкупа) не определен также
учитываются на этом счете. Те средства, которые предприятие перечислило за ценные бумаги, но
если в этом периоде не поступили документы, подтверждающие права предприятия, показываются в
составе долгосрочных финансовых вложений обособленно. На счете 58 краткосрочные финансовые
вложения (на срок до 1 года) . Это ценные бумаги других предприятий, процентные облигации
государственных и муниципальных займов, депозиты, а также выданные другим предприятиям
займы. Вложения в ценные бумаги по которым срок погашения не определен относятся к
краткосрочным в том случае, если заранее известно, что предприятие хочет получить доходы в
пределах 1 года.
Для деятельности предприятия очень важно иметь обоснованную оценку ценных бумаг,
различают следующие оценки ценных бумаг: - номинальная стоимость, которая указывается на
бланке акции, она определяется эмитентом произвольно, т.к. эти ценные бумаги даже на первичном
рынке используются не по этой стоимости ; Продажа выше номинальной стоимости относится на 87
счет "Добавочный капитал" и не облагается налогом на прибыль. Т. к. с 1996 года отменен налог на
куплю - продажу ценных бумаг в настоящее время действует закон о налоге на эмиссию ценных
бумаг. Под него попадает номинальная стоимость эмиссии ценных бумаг подлежащих регистрации.
Налог уплачивается до регистрации в размере 0,8%.
Не облагается данным налогом первичная эмиссия в части только формирования уставного
капитала (вторичная и первичная эмиссии в части увеличения и расширения уставного капитала не
льготируются) . В бухгалтерском учете номинальная стоимость учитывается и используется, в
частности в оценке уставного капитала.
- эмиссионная - цена продажи ценной бумаги при ее первичном размещении, она может
совпадать с номинальной стоимостью; - курсовая или рыночная стоимость - цена, которая отражает
соотношение или равновесие между спросом и предложением в определенном интервале времени; -
ликвидационная стоимость - величина реализуемого имущества ликвидируемого акционерного
предприятия выплачиваемая на одну акцию; - балансовая (книжная стоимость) - стоимость
имущества общества и предприятия созданного за счет собственных источников деленное на
количество выпущенных акций; - учетная стоимость ценных бумаг - стоимость, по которой ценные
бумаги числятся на балансе предприятия в данный момент времени; - выкупная стоимость -
стоимость, которая указывается на отзывных акциях или облигациях, т.е. та сумма, которая
оплачивается обществом и предприятием за приобретение собственных акций или при досрочном
погашении облигаций.
УК (85 счет) формируется по номинальной стоимости акций приобретенных акционерами и
определяет, как правило, минимальный размер имущества гарантирующие интересы его кредиторов.
Аналитический учет по данному счету ведется т. о., чтобы обеспечить информацию об учредителях
видам акций и стадий формирования уставного капитала, поэтому может вестись ряд субсчетов: /1 -
объявленный капитал (сумма, которая указана в уставе акционерного общества) ; /2 - подписной
капитал (стоимость акции, по которой произошла подписка) ; /3 - оплаченный капитал (в сумме тех
средств, которые внесены акционерами в момент подписки или после) ; Факторы, определяющие
курсовую стоимость ценных бумаг. Курс акций (цена) определяется ценностью данной бумаги для
эмитента и для инвестора, ценность для эмитента определяется способностью ценной бумаги быстро
превращаться в реальные деньги (т.е. их ликвидность) ; ценность для инвестора - доход, который
может принести данная ценная бумага. Доход может быть получен, как при выплате процентов и
дивидендов, так и в результате роста курса акций.
Следует помнить, что общий уровень дохода сравнивается с риском, который имеет владелец
данной ценной бумаги.
При вложении денежных средств предприятий в краткосрочные и долгосрочные ценные
бумаги других эмитентов и государства одна из задач финансистов на предприятии состоит в том,
чтобы создать эффективный портфель фондовых инвестиций, кот. Соответствует трем критериям:
ликвидность, доходность, минимизация риска.
Один из методов управления - диверсификация. Соотношение между доходностью и риском
может осуществляться как по расчетам собственно предприятия, так и альтернативным проектам, в
т.ч. по вложениям в депозитные вклады, покупку валюты, товаров и т.д..
Курсовая стоимость ценных бумаг – результат соотношения между объемами спроса и
объемами предложения. Если оценка инвесторов и продавцов совпадает, то они заполняют акт купли
- продажи.
Некоторая неопределенность и колебание курса ценных бумаг на фондовом рынке в
современной России определяется следующими мотивами (обстоятельствами) : 1 недостаточными
объемами капиталовложений, что практически всегда объясняется значительным числом
учредительства и искажением инвестиционных направлений; 2 тесной взаимосвязью рынка ценных
бумаг с процессами акционирования и темпами приватизации ; 3 неликвидным и рисковым
характером самого финансового рынка; 4 конкуренцией за новые сбережения между финансовыми
посредниками; Существенную роль в данном процессе занимает ЦБ РФ через проводимую денежно -
кредитную политику.
Курс ценных бумаг определяется, как правило, тремя группами факторов: -объективные -
спекулятивные - субъективные К объективным, действующим на уровне предприятия, относится
финансовое состояние предприятия эмитента; количество акций в руках у владельца; текущая
прибыль акционерного предприятия; перспективность сферы деятельности, в которой действует
предприятие и т.д..
На уровне государства к ним относятся: устойчивость и перспектива развития страны в целом;
надежность финансовых и денежных кредитов в целом; конъюнктура рынка товаров, недвижимости,
валюты, состояние платежного баланса государства, направление переливов капиталов и т.д..
2 Спекулятивные - объем программной торговли (в ее основе лежит принцип получения
прибыли от разницы между изменением курсов акций и ценами фьючерсных контрактов на них) .
Этот фактор может перекрыть все объективные факторы. Состояние короткой позиции
(характеризует общий объем проданных на срок акций) . Если данный показатель очень высок, то
следовательно инвесторы работают на понижение курса акций.
Скупка акционерными компаниями своих акций; такая скупка вызывается, как правило,
стремлением улучшить финансовое состояние, либо перераспределить контрольный пакет компании.
3 склонность отдельных биржевиков к использованию конфиденциальной информации. В
зависимости от степени риска основная масса мелких вкладчиков ориентирована на безопасное
вложение средств, а к рисковым операциям относится лишь незначительная часть. К безрисковым
операциям, как правило, относятся государственные и муниципальные облигации.
Определение дохода по ценным бумагам. По своей экономической природе корпоративные
облигации наиболее тесно связаны с производством, они служат определенным инструментом
аккумулирования и инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
Приобретая акции акционерного общества владелец ее берет на себя ответственность за
предпринимательский риск, т.к. в некоторых случаях уровень дивидендов может быть ниже доходов
самых безрисковых операций. Естественно, чем выше дивиденд, тем дороже рыночная стоимость
акции, и тем выше рейтинг акционерного предприятия на фондовом рынке. Однако при получении
банками нормы ссудного процента курс акций может резко понижаться, поэтому эта зависимость
проявляется в формуле: Курс акции = (норма процента (дивиденда) / ставка ссудного процента
(дивиденда) ) * номинальная стоимость акции Для расчета сегодняшней стоимости акции по
прогнозным оценкам вероятных доходов в будущем применяется формула (упрощенный вариант)
Курс акции = прибыль на одну акцию/ставка процента * номинал Са = Д/Р Са = Д1/ (1+Р) + Д2/
(1+Р) ^2 +... + Дn/ (1+Р) ^n При необходимости учета роста дивидендов в будущем формула расчета
сегодняшней действительной стоимости может принять следующий вид: Са = До* (1+К) / (Р-К) , где
До - сумма дивидендов полученных по акциям в прошлом году; Р - требуемый акционеру уровень
прибыльности в долях к единице; К - предполагаемый ежегодный рост дивиденда в долях к единице.
Средства полученные предприятием с фондового рынка могут направлять на следующие цели:
1 средства полученные от первичного выпуска ценных акций направляются на формирование УК,
предусмотренное в учредительных документах; 2 средства полученные от дополнительных эмиссий
акций на увеличение УК для расширения своей деятельности в целях максимизации прибыли; 3
средства от выпуска корпоративных облигаций на финансирование реальных активов,
нематериальных активов, приобретение высокодоходных ценных бумаг других эмитентов,
страхового полюса и т.д. ; 4 ГКО служат платежным средством в договорных взаимоотношениях; 5
Доходы по депозитным счетам и облигациям, займам могут быть направлены на пополнение
оборотных средств предприятия; 6 Эмиссионный доход акционерного общества служит источником
пополнения добавочного капитала, также, как переоценка основных средств и т.д. ; Если посчитать
на математических моделях эффективность привлечения средств с фондового рынка, то они
повышают финансовую устойчивость предприятия, повышают ликвидность предприятия и
платежеспособность, но при определенных условиях.
Типы портфелей корпоративных ценных бумаг.
Тип портфеля - это его обобщенная характеристика с позиции задач и видов ценных бумаг
входящих в этот портфель. Структура больших портфелей корпоративных ценных бумаг отражает
определенные соотношения интересов инвесторов, а также объединяет риски по отдельным видам
по ценных бумаг. В связи с этим фондовый портфель акционерного предприятия практически всегда
рассматривается, как целостный портфель управления, что предполагает:
определение задач стоящих перед портфелем в целом;
разработка и реализация различных стратегий по реализации этих задач;
Типы портфелей ценных бумаг можно классифицироваться следующим образом: 1 портфели
роста ориентированы на акции растущие на рынке по курсовой стоимости. Целью таких портфелей
является увеличение капитала инвесторов (дивиденды владельцам портфелей, как правило,
выплачиваются в небольшом размере) ; 2 портфели дохода - они ориентированы на получение
высоких текущих доходов отношение стабильно выплачиваемых процентов к курсовой стоимости
ценных бумаг, входящих в данный портфель выше среднеотраслевых среднего уровня.
3 портфели рискового капитала состоят, как правило, из ценных бумаг молодых компаний или
компаний агрессивного типа, выбирающие своей стратегией - освоение производства на основе
новых видов продукции и техники.
4 сбалансированный портфель, который частично состоит из ценных бумаг быстрорастущих в
курсовой стоимости, а частично из высокодоходных ценных бумаг с большой степенью риска. В этом
портфеле, т. о. балансируется приращение капитала, высокие доходы, степень риска.
5 специализированные портфели в этих портфелях ценные бумаги объединены не по общим
целевым признакам (критериям) , а по более частным показателям (вид ценных бумаг, вид риска,
региональная принадлежность и т.д.) .
К специализированным портфелям относится:
портфели стабильного капитала и дохода;
Например, краткосрочных и среднесрочных депозитных сертификатов банков;
портфели краткосрочных фондовых ценностей (векселя, чеки, аккредитивы, которые, как
правило, обращаются на денежном рынке) ;
портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом - это государственные и
корпоративные облигации;
региональные портфели, в которых собираются муниципальные ценные бумаги и т.д..
Конкретно портфели корпоративных ценных бумаг могут иметься следующие цели или не
иметься таковых: 1 односторонний целевой характер, если предпочтение отдается одной из
указанных целей; 2 сбалансированный характер, где в портфеле собираются ценные бумаги исходя
из разных целей и задач; 3 бессистемный характер: ценные бумаги приобретаются хаотично,
портфель разрознен, высокие риски.
Риски финансовых инвестиций. В целом риски можно подразделять на производственные,
связанные с процессом производства; коммерческие риски; финансовые риски; критические риски.
Любая финансовая операция связана либо с возможностью получения и приращения капитала, либо
получения убытков, т.е. действие фактора риска. Финансовая операция или сделка считается
рискованной, если ее эффективность (доходность) неполностью известна инвестору в момент
заключения сделки, т. о. рискованность - свойство любой сделки, связанной с куплей - продажей
ценных бумаг, за исключением государственных ценных бумаг.
Эффективность фондовых ценностей зависит от трех факторов:
цены покупки;
промежутков выплат;
цены продажи.
Любое приобретение ценных корпоративных ценных бумаг связано с риском: первый риск -
риск портфеля ценных бумаг (портфельные риски) , т.е. могут наступить такие обстоятельства, при
которых инвестор несет потери связанные с содержанием фондового портфеля и по операциям,
связанным с привлечением денежных ресурсов для создания данного портфеля. Портфельные риски
включает в себя ряд рисков:
капитальный риск
селективный риск
временный риск
риск законодательных изменений
ликвидный риск
рыночный риск
кредитный риск
инфляционный риск
процентный риск
отзывной
страновой
отраслевой
валютный
риск самого предприятия.
Наиболее часто встречаются риски следующие: 1 капитальный риск - общий риск на все
вложения в ценные бумаги (такие потери неизбежны, а анализ такого риска сводится к оценке того,
кто имеет дело с портфелями ценных бумаг, или вложить денежные средства в ценные бумаги в
недвижимость, товары, валюту и т.д.) 2 селективный риск - связан с неправильным выбором ценных
бумаг для инвестирования по сравнением с др. видами ценных бумаг при создании портфеля; 3
временный риск - связан с покупкой или продажей ценных бумаг в неподходящее время, что
соответственно влечет риск потери; 4 риск ликвидности - связан с возможностями потери при
реализации ценный бумаг, при изменении оценки их качества; 5 рыночный риск - связан с потерями
от снижения стоимости ценных бумаг в связи с общим падением конъюнктуры на фондовом рынке; 6
кредитный (деловой) - вызывается тем, что эмитент выпускающий долговые или процентные ценные
бумаги окажется не с состоянии выплатить процент или основной суммы долга ; 7 процентный -
связан с потерями, которые может понести инвесторы из-за изменения процентных ставок на рынке
кредитных ресурсов (рост банковской процентной ставки приводит к снижению курсовой стоимости
ценных бумаг (особенно облигаций с фиксированным процентом) , а при резком увеличении
процента, может быть начаться массовая распродажа ценных бумаг или досрочно возвращены
эмитенту) ; Наиболее распространенным методом снижения рисков от финансового вложения или
инвестиций является диверсификация фондового портфеля - разнообразия ценных бумаг входящих в
портфель. Потери от одних ценных бумаг компенсируются доходом по другим ценным бумагам;
могут применяться такие методы, которые применяются в анализе - метод дисперсии; в статистике -
корреляции; самострахование.
Критерии принятия инвестиционных решений. В качестве источников инвестиций могут быть
средства УФ, прибыль акционерных предприятий, денежные ресурсы банков, резервы страховых
компаний и др. финансовых посредников и т.д.. Выбор наиболее эффективного способа
инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов, т.е. альтернативные
проекты поочередно сравниваются друг с другом и выбирается наилучший из них; с точки зрения
соотношения издержек и прибыли (уменьшение издержек, увеличение прибыли) . Речь идет о любых
инвестициях (либо реальных в предприятия, в товары, в ценные бумаги и т.д.) . После этого
определяют эффективность инвестиций с точки зрения срока окупаемости затрат, степени риска,
высоких темпов инфляции, перспектив налогообложения и др. факторов.
Поэтому в качестве критерия инвестиционных решений учитывается: 1 отсутствии более
выгодных альтернатив; 2 минимизация риска потерь от инфляции; 3 краткосрочных рисков
окупаемости затрат; 4 дешевизна проекта; 5 обеспечение стабильности поступлений выручки
(доходов) ; 6 высокая рентабельность инвестиций как таковых; 7 высокая рентабельность после
дисконтирования денежной выручки или доходов; 8 большая прибыль, чем банковский процент; При
чем для принятия решений используются комбинации критериев.
При выборе инвестиционной стратегии на предприятиях необходимо вести учет жизненного
цикла товара, продукции и т.д.. (порог рентабельности) . На первой стадии цикла освоения выручка
растет очень медленно, т.к. объемы продаж не велики; 2 стадия - быстрый рост прибыли, выручки,
т.е. объема продаж; 3 стадия - выручка остается на одном и том же уровне, прибыль достигает
максимального значения; 4 стадия - выручка уменьшается, прибыль сокращается.
Финансовое планирование. 1 Сущность, задачи.
2 Объекты.
3 Виды финансового плана.
Планирование представляет собой составную часть управления направленную на
оптимальное принятие решений при многовариантном возможном исходе. Планирование - процесс
деятельности людей связанный с принятием определенных решений, (прогнозирование - это расчет
показателей при заранее обусловленных пара метрах или границах) .
Основными задачами финансового планирования является: 1 обеспечение производственного
и социального развития предприятия за счет собственных средств или ресурсов; 2 увеличение
прибыли за счет роста объемов производства и оптимизации системы государственного
регулирования, т.е. увеличение реальной прибыли и минимизация (оптимизация) налогообложения; 3
обеспечение финансовой устойчивости предприятия, т.е. обеспечение своевременности расчетов по
всем своим обязательствам, включая расчеты с бюджетом, внебюджетными фондами, кредиторами и
т.д..
До перехода к перестройке все предприятия в обязательном порядке должны были
разрабатывать финансовый план по рекомендуемым формам и в разрезе месяц, квартал, год,
пятилетие (по унифицированным формам) . С 1987 года все финансовое планирование отдано на
самостоятельность предприятий, отменены все формы расчетов, осталась только система
государственного регулирования состояния финансовых планов. Фактически большинство
предприятий отказалось от составления таких планов самостоятельно. Теоретически
методологическая база перенесена на составление бизнес-планов, а финансовый план - составная
часть бизнес-плана. Опыт зарубежных предприятий и российских предприятий перешедших на
бизнес-план, неправильный перевод терминов, показателей и т.д. привели к обрат ному эффекту при
составлении бизнес-планов.
Следует иметь в виду, что бизнес-план за рубежом представляет собой now- how, и поэтому ни
в одной книжке не распечатывается.
Российские предприятия основываясь на своей методологической базе и применяя бизнес-
план фактически оказались в той ситуации, когда план есть, а ресурсов нет, т.к. все зарубежные
планы рассчитаны на стабильные условия деятельности предприятия.
Объектами финансового планирования являются: 1 выручка от реализации продукции, работ,
услуг при всех системах расчетов (наличный, безналичный, бартер, валюта) ; 2 прибыль, ее
формирование, распределение и использование; 3 Фонды специального назначения: потребления,
накопления, резервный, страховой; их формирование, распределение и использование; 4 объемы
платежей в бюджет, внебюждетные фонды и другие отчисления.
Принципы составления финансовых планов: 1 Все виды финансовых планов на предприятии
должны быть тесно связаны между собой и составлять единую систему; 2 непрерывность
планирования; 3 единоначалие - при принятии каких-либо решений собственник - главное лицо; 4
данные финансовых планов являются коммерческой тайной предприятия и вся информация,
связанная с расчетами, только для внутреннего использования. Первоначальный этап разработки
бизнес-плана - это финансовый план (план финансовых ресурсов предприятия) , затем - производство,
снабжение, реализация. Т. о. финансовый план - завершающий этап.
5 принцип научности; 6 обеспечение соответствия потребностям рынка, т.е. учет
конъюнктуры, платежеспособного спроса, платежеспособности, т.е. возможности нормальных
расчетов; 7 соответствие сроков получения и использования средств; 8 Обеспечение возможности
маневрирования при недостижении запланированной реализации или при превышении плановых
затрат; 9 обеспечение эффективности (рациональности) вложений капитала в новые инвестиции
должно давать больше, чем в действующих условиях; 10 инвестиции и затраты должны
обеспечиваться самым дешевым способом финансирования (собственные средства и бюджетные
ассигнования) ; 11 поддержания платежеспособности предприятия в любой период, в любое время.
Основой для финансового планирования является принцип самофинансирования - использование
собственных ресурсов, т.е. может рассчитываться коэффициент самофинансирования: К =
собственные источники /привлеченные источники = (прибыль+амортизация) /привлеченные
источники Реально коэффициент зависит от трех источников: собственных, государственных, при
влеченных. Для нормального значения этого коэффициента (по теории) доля собственных средств
должна быть не меньше 50% общих финансовых ресурсов.
Типы финансовых планов.
1 оперативный - составляется в форме кассовой заявки или планов движения денежных
ресурсов предприятия (составляется на один месяц с подекадной или ежедневной разбивкой) ; 2
текущий - все расчеты ведутся на один год с разбивкой по кварталам. Такой план включает в себя
план доходов и затрат, план получения платежей и уплаты налогов в бюджет и внебюджетные
фонды, инвестиционный план, план обеспеченности трудовыми ресурсами и т.д..
3 перспективный (стратегический) рассчитывается на 5-10 лет или на программу.
Законодательство не предусматривает формальное указание на составление данный планов, но
косвенно регулирует. Например, план движения денежных средств в годовой отчетности, заполнение
кассовой заявки при расчете с банком, инвестиционный план при получении бюджетных
ассигнований и т.д. ; через налоги и получение льгот определенным категориям предприятий. Как
правило, на МП разрабатываются только оперативные финансовые планы, т.к. невозможно
рассчитать на какую-либо перспективу состояние ресурсов, производства выручки (можно
рассчитать только на стабильном МП) . Оперативные и текущие планы начинают разрабатываться,
как правило, со средних предприятий целью развития является расширение сферы деятельности и
закрепление на рынке. Цель разработки: наиболее эффективное использование прибыли и
нахождение дешевых привлеченных или заемных ресурсов. Перспективные планы разрабатываются
ограниченно, только на конкретные программы. Перспективные, текущие и оперативные
разрабатываются на крупных предприятиях, концернах и ТНК. Цель их составления: освоение
рынков, как внутренних, так и за рубежных; выпуск новых видов продукции, наиболее эффективное
использование свободных денежных средств или прибыли; оптимизация системы налогообложения.
Основой для составления финансового плана является: 1 договоры с поставщиками ТМЦ и
покупателями; 2 экономические нормативы, утвержденные законами (реклама, представительские) ,
ставки налогообложения (расчет налогооблагаемой базы и применение ставок) , нормы
амортизации, ставки процентов за банковский кредит. Т. о. разработанные финансовые планы
являются увязкой общего объема финансовых ресурсов, их источников и направлений
использования.
Основной документ финансового планирования - план доходов и расходов или расчет валовой
прибыли и ее распределения. В общем виде этот план можно составить в следующей форме (каждый
показатель этого плана рассчитывается по специальным формулам дополнительно: расчет
потребности в оборотных средствах, построение графика безубыточности, расчет валовой прибыли
и т.д.) .
План доходов и расходов. (см. приложение) Расчет позволяет проверить правильность
налоговых и неналоговых платежей, определить необходимую потребность в денежных ресурсах для
уплаты налогов, в т.ч. по авансам, осуществить оперативный финансовый контроль, определить в
целом налоговый пресс на предприятие и корректировать налоговую политику предприятия
(минимизация прибыли под налогообложение
23 - 25%) .
План движения денежных средств на счетах в банках и в кассе.
Он отражает поток денежных ресурсов (нал. и безнал.) . Этот план необязателен, но годовой
отчетности предусматривается отчет о движении денежных средств (форма 4) . Составляется на год с
разбивкой по кварталам и месяцам, с делением на текущую, инвестиционную и финансовую
деятельность.
Примерная схема: 1 все расходы и поступления; 2 все расходы и отчисления; 3 балансирующие
статьи.
А также может быть составлен кассовый план (кассовая заявка) - план оборота наличных
денег (поступления или выплаты через кассу предприятия) . Включая поступления в кассу (кроме
поступлений из банка) , расходы наличкой, расчет расходов на оплату труда.
Плановый бухгалтерский баланс на конец планируемого года (сводный баланс активов и
пассивов) . Составляется по форме бухгалтерского баланса отчетного периода с учетом плановых
изменений и корректировок. Он показывает какое было состояние активов и пассивов после
окончания периода деятельности. Этот баланс позволяет инвесторам и акционерам видеть
перспективу развития. Каждый раздел баланса (или финансового плана) может иметь
соответствующие расшифровки или дополнения.
Перечень предприятий дебиторов и кредиторов: позволяет выявить динамику состояния
дебиторской и кредиторской задолженности, реальность получения денег, выявить
неплатежеспособность дебиторов для последующего списания затрат на финансовые результаты.
План движения капитала: составляется в разрезе УК, добавочного капитала, резервного капитала
(фонда) , фондов целевого назначения (потребления, накопления, страховой) , нераспределенная
прибыль. Остаток на начало, планируемое поступление (все источники) , планируемое
использование, остаток на конец.
Денежные потоки. 1 Цели задачи управления денежными потоками.
2 Денежные потоки, возникшие в текущей деятельности предприятия.
3 Денежные потоки, формируемые в инвестиционной сфере.
4 Прогнозирование денежных потоков по предприятию.
1. Вся совокупность финансовых отношений на предприятии обуславливает использование
денег денежных отношений. Для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации в
соответствии с целями развития данного предприятия они будут систематически восстанавливать и
пополнять, используя денежные средства, свои производственные запасы, производственные фонды,
выплачивать заработную плату, производить расчеты с другими предприятиями, бюджетом и
внебюджетными фондами, реализовывать свою продукцию и т.д.. Т. е. при наличии денежных
средств совершается кругооборот средств на предприятии.
В экономической литературе существует несколько толкований денежных потоков: 1 Движение
только наличных денег; 2 Движение только безналичных денег; 3 Денежные потоки связанные с
обслуживанием только оборотного капитала; 4 Денежные потоки связанные с обеспечением
предприятия основным и оборотным капиталом. Система денежных отношений, денежные потоки на
предприятии можно подразделить на денежные потоки: 1 между предприятием и другими
предприятиями по поводу оплаты поставок, оборудования, материалов, сырья, реализация
продукции, с работниками по выплате заработной платы; 2 между предприятием и собственниками,
учредителями или акционерами, по выплате процентов, дивидендов, вкладов в УК, дополнительных
взносов и т.д. ; 3 между предприятием и подразделениями (самост. и завис. юридически) по
нераспределенной прибыли, оборотному капиталу и т.д. ; 4 между предприятием и бюджетом,
внебюджетными фондами по уплате налогов и сборов, получению бюджетных ассигнований и т. д; 5
между предприятием и банками по осуществлению расчетов, получению и возврату кредита; 6 между
предприятием и инвестиционными фондами, страховыми компаниями и т.д. по получению и возврату
инвестируемых средств; 7 между предприятием гражданами, как юридическими лицами, по
получению и возврату ссуд, благотворительным взносам и т.д..
Потоки: 1 наличные; 2 безналичные: включающие непосредственно безналичные расчеты;
оплату векселями ; ценными бумагами; бартерные операции и т.д..
В зависимости от условий договоров по расчетам денежные потоки могут иметь различные
временные периоды осуществления: 1 предоплата; 2 оплата по аккредитивам; 3 оплата в кредит
(краткосрочный кредит; среднесрочный кредит; долгосрочный кредит и т.д.) .
Основная цель управления денежными потоками – максимизация прибыли; которая в части
использования денежных средств (собственных; привлеченных; заемных) включает в себя
обеспечение предприятия необходимыми денежными ресурсами для непрерывного процесса
воспроизводства ; увеличения доходов собственников (учредителей) .
В соответствии с этой целью на предприятии решаются следующие задачи:
формирование источников денежных фондов (денежных потоков) ;
использование денежных средств и фондов;
контроль за формированием и использованием денежных средств и фондов.
Во временном периоде (перспективная, текущая, оперативная деятельность) задачи
управления денежными потоками различны и иногда противоречат друг другу, что не является
критическим. Задачей оперативного формирования денежных потоков является необходимость
обеспечения непрерывности производственного процесса и рациональности.
Основными источниками информации о денежных потоках являются данные баланса
предприятия, данные отчета об использовании денежных средств и другие разработочные таблицы
и схемы. Но данные этой таблицы могут только проследить изменения в общей структуре
источников и расходование денежных средств за период, следовательно основной раздел в
формировании системы управления – анализ движения денежных потоков.
Цель формирования денежных потоков – обеспеченность денежными ресурсами, которая
зависит от многих факторов:
организация производства;
структура производства;
наличие ресурсов;
грамотность управления;
система налогообложения;
уровень состояния учета (оперативный и бухгалтерский) .
Формирование денежных потоков в текущей деятельности не должно противоречить общей
направленности формирования стратегических потоков.
Одним из источников денежных потоков в текущей деятельности является выручка от
реализации продукции, работ, услуг (первое исключается) , выручка от реализации
имущества.
Этот объем выручки зависит от производственного графика, уровня издержек в производстве
и обращении, объем продаж, времени и условий реализации, затрат капитального характера и
финансирования расходов (которые не возмещаются) .
В Российской практике расчеты затруднены возможностями сокрытия, искажения выручки из-
за нечеткости законодательства.
Факторы, влияющие на величину источников денежных потоков могут быть различны:
независимыми от системы оперативного управления:
*уменьшение объема выручки при условии использования в данный период амортизационных
отчислений на капитальные затраты; *финансирование расходов непроизводственного характера
(инфраструктуры) ; *уровень налоговых отчислений и т.д.
зависимые (частично или полностью управляемые) :
*уровень затрат на производство и реализацию продукции (организация системы
бюджетирования и центров ответственности) ; *оптимальное регулирование наличия запасов;
*правильность расчетов и минимизация налоговых отчислений в бюджеты и внебюджетные фонды;
*организация расчетов за сырье, материалы, реализацию продукции и т.д.
В каждом конкретном случае состав и набор факторов различен. Например, на уровне малого
предприятия, специализирующегося на выпуске одного – двух видов продукции, влияние всех
факторов носит упрощенный и прямолинейный характер. На уровне крупного предприятия, когда на
величину выручки оказывают влияние структурные факторы и взаимоотношения внутри
подразделений, влияние одних факторов усиливается, а других – нивелируется. Для предприятий-
монополистов особое значение имеет установление монопольных цен.
Другой источник – совокупность средств, временно свободных для целевого использования:
средства по выплате заработной платы, средства предстоящих расходов, средства в
бюджеты и внебюджетные фонды, средства дебиторов и кредиторов и т.д.
Важный источник – заемные средства – краткосрочные ссуды банков и краткосрочный
коммерческий кредит. Особенность использования заемных средств для различных
предприятий – возможность привлечения этих средств на различных условиях. Как
правило, крупные предприятия используют незначительное количество заемных средств, а
т.к. суммы большие, то проценты по ним небольшие.
Часть источников в текущей деятельности: средства начисленной амортизации,
долгосрочные кредиты, которые по своей сути имеют целевую направленность, но как
временный источник могут быть направлены на другие цели (кроме бюджетных средств) .
Дополнительные источники – средства эмиссионных доходов, средства от увеличения УК и
т.д. Т. к. предприятия имеют в своем распоряжении ряд разных источников, разрабатывают
графики поступления наличных и безналичных средств.
Все денежные источники имеют самостоятельную направленность. Из основного денежного
источника (выручка) идет:
пополнение оборотных средств, израсходованных на производство и реализацию
продукции (покупка сырья, материалов, топлива, коммерческие расходы, оплата за
выполненные работы) ;
изъятие денежных средств в бюджетные и внебюджетные фонды. На основании планов
развития производства, планов выплат доходов собственникам и использование других
источников составляются различные варианты планов. В зависимости от целей
деятельности: МП – на расширение производства, средние и крупные – на расширение
сфер деятельности, крупные – на завоевание рынка (в основном – мирового) .
В зависимости от форм собственности такое распределение на частных предприятиях
производится по окончании года (по окончании программы) , на частных акционерных
предприятиях – ежеквартально или по году; но предприятия с государственными или смешанными
формами собственности – ежеквартально. В части воспроизводства направление денежных потоков
носит упорядоченный характер, а в части увеличения или приложения нового капитала –
направление зависит от агрессивности характера деятельности. Такие изменения анализируются
ежемесячно, ежеквартально и ежегодно на основании общепризнанных методик сравнительного
анализа.
В отличие от текущей деятельности, которая требует регулярного использования денежных
средств в сравнительно небольшом объеме, инвестиционная деятельность требует больших объемов
денежных средств, сформированных, главным образам, из собственного капитала, с привлечением в
некоторых случаях заемного капитала.
Основной источник, который формирует денежные фонды и потоки, направленные на
инвестирование – прибыль до и после налогообложения. Несмотря на то, что прибыль –
составная часть выручки, она формирует инвестиционные фонды предприятия, а другая
масса выручки идет на возмещение и операционные расходы.
В соответствии с планами уже в оперативной деятельности прибыль отделяется от
операционных расходов и использование прибыли на инвестирование прибыли связанной с
порядком расчета амортизационных отчислений. Сумма отделенная на инвестиции
рассчитывается в таблице, где собираются и дополнительные источники. Такое требование
заложено в законодательстве РФ, т.к. от полноты расчетов зависит возможность
использования льгот по налогообложению на предприятии. Внешнее использование таких
расчетов и сопоставление их с выручкой приводит к тому, что в определенный момент вся
поступающая выручка может быть равна прибыли с учетом фонда амортизации (в таких
ситуациях предприятие должно изыскивать дополнительные источники денежных потоков
для покрытия операционных расходов, которые необходимо производить) . В этом случае
привлекают дополнительные средства инвесторов или краткосрочные кредиты. Для
определения величины убытков, связанных с привлечением заемных средств проводят
сравнительный анализ учетного процента и рентабельности денежных средств за
предыдущий период (т.е. период накопления средств на инвестирование) .
Сумма денежных фондов, сформированных из бюджетных ассигнований как источник,
имеющий свою специфику на предприятии:
можно сформировать весь денежный поток, направленный на инвестирование;
время поступления денежных средств может не совпадать с временем их использования.
Получение денежных средств связано с большими трудностями и ограничениями (для
крупного предприятия, работающего на стратегических направлениях, а МП и средние
могут использовать их только как часть денежного потока со значительным опозданием по
срокам) .
Бюджетный (налоговый) кредит – выгоден для предприятия совпадением сроков
предоставления и использования, и низкими процентными ставками, с отсрочкой платежей
по ним. Т. к. формирование таких денежных потоков производится из выручки,
отрицательным является то, что не хватает средств на операционные расходы.
В практике формирования денежных потолков на инвестирование основной
проблемой является увязка оперативного, текущего и перспективного планов и графиков,
что связано с невозможностью полного учета нарушения договоров, сроков поступления
выручки, предоставления ссуд.
При определенных условиях источником денежных потоков может быть сумма средств,
полученная от собственника (учредителя) в качестве взносов с целевым назначением. Эти
средства поступают на счет " добавочный капитал" и учитываются там до момента
перерегистрации. Привлечение такого источника связано, например, с переводом
наличного оборота в безналичный оборот, инфляционным влиянием. Такое привлечение
средств жестко регламентируется государством.
Долгосрочные кредиты банков.
Иностранные инвестиции (Закон об иностранных инвестициях в РФ, Закон о валютном
регулировании и валютном контроле) . Такой источник возможен только для крупных
предприятий (это связано с желанием инвесторов) .
Направление денежных средств и фондов характеризуются некоторыми понятиями: реальные
инвестиции, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные инвестиции, капитальные вложения и
закупка оборудования. Если предприятие проводит одну линию инвестирования – составляет одну
общую схему, если несколько направлений – несколько взаимоувязанных схем. Одно из направлений
реальных инвестиций – капитальные вложения. Сложность: в соответствии с условиями оплата
может производиться в различных формах расчетов (взаимозачетом, бартером, векселями и т.д.) ,
могут использоваться лизинговые и трастовые операции. При вложении в ОФ или НМА оплата
носит разовый характер.
Практика использования бюджетных ассигнований и бюджетных кредитов требует отделения
данных денежных потоков. При вложении в финансовые инструменты используют на предприятии
только свободные денежные средства.
Характерная особенность использования денежных потоков на МП такие схемы очень
просты, а на крупных – сложность заключается в взаиморасчетах между текущей деятельностью и
инвестиционной.
Планирование денежных потоков производится на основании анализа планируемых и
отчетных данных о наличии и движении денежных средств, отраженных в бухгалтерском балансе,
отчете о движении денежных средств с точки зрения отчета и в финансовых планах. Этот анализ
позволяет отделить существенные операции от несущественных, несбалансированность в
использовании денежных средств, подтвердить обоснованность изменений в составе
производственных запасов и затрат, активов и пассивов и обосновать сумму выручки при всех
формах расчетов.

НЕ НАШЕЛ НУЖНОЙ РАБОТЫ???

* ЗАКАЖИ АВТОРСКИЙ РЕФЕРАТ, КУРСОВУЮ ИЛИ ДИПЛОМ*

тел. (495) 728 - 3241; info@troek.net

ЗАКАЗАТЬ РЕФЕРАТ

ЗАКАЗАТЬ КУРСОВУЮ

ЗАКАЗАТЬ ДИПЛОМ

Новости образования

Все о ЕГЭ

Учебная литература on-line

Статьи о рефератах

Образовательный софт